Дипломные работы

Ценные бумаги коммерческих банков

Введение

Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. Финансовый рынок – это совокупность всех денежных ресурсов, находящихся в постоянном движении (распределении и перераспределении) под влиянием меняющегося соотношения спроса и предложения этих ресурсов со стороны различных субъектов экономики. По своей структуре финансовый рынок страны состоит из трех взаимосвязанных и дополняющих друг друга рынков:

· Рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих их функции платежных средств (векселей, чеков и проч.);

· Рынок ссудного капитала – банковских кредитов;

· Рынок валютных операций.

Особенностью рынка ценных бумаг является то, что финансовые средства на нем могут обращаться свободно. Например, лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство путем приобретения ценных бумаг, может вернуть их, продав эти бумаги. В то же время эти действия не нарушают процесс производства, поскольку деньги не изымаются из реального производства.

Появление и развитие рынка ценных бумаг связано с появлением потребности в привлечении больших финансовых средств широкого круга лиц в связи с расширением производства и торговли.

Появление ценной бумаги как инструмента привлечения финансовых средств позволяет вкладчику в определенной степени решить проблему риска – покупая то или иное количество акций предприятия, инвестор несет риск убытков лишь в объеме стоимости купленных им ценных бумаг.

Таким образом, ситуация на фондовом рынке так или иначе сигнализирует о состоянии экономики страны в целом.

Любая ценная бумага продается первый раз на первичном рынке. В результате продажи ценной бумаги на первичном рынке лицо, выпустившее ее, получает необходимые финансовые средства. На этом этапе ценная бумага выполняет первую функцию – мобилизации денежных средств для организации хозяйственной деятельности.

Вторичный рынок – это рынок, на котором происходит последующее обращение ценных бумаг. Его возникновение обусловлено тем, что первоначальный инвестор, купив ценную бумагу, вправе продать ее другим участникам рынка. Таким образом, на вторичном рынке происходит обращение ценных бумаг. В отличие от предыдущего, на этом этапе не происходит финансирование эмитента, но зато именно вторичный рынок выполняет информационную функцию и функцию перераспределения в долгосрочном периоде.

Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на организованный (биржевой) рынок и внебиржевой оборот.

Внебиржевой рынок включает в себя обращение бумаг вне бирж. Внебиржевой оборот является частью вторичного рынка ценных бумаг, одновременно выступая и формой первичного рынка, где размещаются новые выпуски

В настоящее время участников рынка ценных бумаг можно разделить на 4 условные категории.

1). Главные участники рынка ценных бумаг – государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные компании. Эмитированные ими ценные бумаги составляют значительную часть всех бумаг, обращающихся на рынке. Обладая высокой степенью надежности, эти ценные бумаги не всегда обеспечивают высокие доходы

2). Индивидуальные инвесторы – различные частные лица, в том числе и владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса

3). Профессионалы рынка ценных бумаг. Профессиональная деятельность – это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся индустриальной и организационно-функциональной спецификой. Такая система начала формироваться в России только в конце 80-х годов, когда была признана необходимость восстановления рыночного хозяйства.

Экономическая практика 90-х гг. подтвердила, что одним из главных средств восстановления и развития рыночных методов хозяйствования являются ценные бумаги, фиксирующие право собственности на капитал.

Значимость банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль.

В соответствии с Федеральным законом о “О банках и банковской деятельности” банк на рынке ценных бумаг имеет право:

· выпускать, покупать, продавать, учитывать и хранить ценные бумаги, а также производить иные операции с ними;

· осуществлять доверительное управление ценными бумагами по договору;

· выполнять профессиональную деятельность, предусмотренную федеральными законами.

Коммерческий банк выступает эмитентом, осуществляя выпуск собственных акций при его учреждении как акционерного общества, а также при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций. Кроме того, банк может эмитировать депозитные, сберегательные сертификаты, векселя и производные ценные бумаги и чеки.

Помимо выпуска собственных ценных бумаг банки могут выступать в роли ПУРЦБ, выполняя не только функции финансового брокера и участвуя в консалтинговой деятельности, но и функции инвестиционной компании или инвестиционного фонда.

Именно по этим причинам я выбрала тему дипломной работы – деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

Целью моей работы является рассмотрение условий выпуска ценных бумаг коммерческих банков и видов деятельности этих банков на рынке ценных бумаг.

Для достижения данной цели нами поставлены следующие задачи:

· определить понятие рынка ценных бумаг;

· дать понятие ценной бумаги и рассмотреть их виды;

· рассмотреть участников рынка ценных бумаг;

· определить роль банка на рынке ценных бумаг;

· изучить условия выпуска ценных бумаг коммерческими банками;

· рассмотреть инвестиционную и профессиональную деятельность банков;

· определить проблемы и указать перспективы выпуска и обращения ценных бумаг коммерческих банков в России.



Сущность рынка ценных бумаг и место на нем коммерческих банков

1.1.Рынок ценных бумаг: сущность, функции и классификация

В современной экономике роль рынка ценных бумаг трудно переоценить. Рынок ценных бумаг позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы с помощью рынка ценных бумаг  прямо или через финансовых посредников получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым, получая большие возможности для выбора. Рынок ценных бумаг, обслуживая принципиальную для экономического роста связку сбережения-инвестиции и перелив финансовых ресурсов между секторами национальной экономики, становится одним из ключевых механизмов в рамках национальной модели экономического роста и повышения благосостояния. В то же время важнейшими предпосылками развития самого рынка ценных бумаг являются общеэкономический рост и позитивные сдвиги на микроуровне.

Вместе с тем не существует универсальной модели, обеспечивающей успешное функционирование рынка ценных бумаг. На практике невозможно и нежелательно копировать рынок ценных бумаг только потому, что он нормально функционирует в других странах. Так, современная модель экономического роста в США, в центре которой  динамичное развитие рынка акций высокотехнологичных корпораций и рост нормы потребления, предполагает в качестве необходимого условия длительность и непрерывность этого процесса. В равной степени для России в настоящий момент неприемлема модель развития фондового рынка КНР как альтернатива провалам государственного кредитования реального сектора, которая предполагает элементы администрирования при выходе государственных компаний (в подавляющем большинстве убыточных) на рынок и искусственное снижение процентных ставок по банковским вкладам населения.

Помимо национальных экономических, исторических и психологических особенностей, существует принципиальный для России фактор переходной экономики. В целом рынок ценных бумаг в условиях переходной экономики может выполнять четыре основных функции: привлечение инвестиций, спекулятивные портфельные вложения, пост-приватизационное перераспределение прав собственности в корпорациях, механизм внешнего корпоративного управления.

Привлечение инвестиций в предприятия оставалось наиболее слабым звеном сложившейся модели рынка в течение всех 90-х гг. Во многих странах с переходной экономикой приватизация не дала каких-либо заметных инвестиций на предприятия. Это означает усиление нагрузки на формируемую национальную модель рынка ценных бумаг, однако в законодательстве пока слабо развиты многие необходимые механизмы (проблемы дополнительных эмиссий, прозрачности, защиты разных категорий акционеров и др.). Видимо, в ближайшие несколько лет основной функцией рынка, которая была характерна и для всех прежних лет, объективно остается перераспределение собственности в российских корпорациях.

Рынок ценных бумаг можно определить как механизм, позволяющий заключить сделки между поставщиками и потребителями денежных средств через куплю-продажу ценных бумаг. Причем это не просто процедура совершения сделок, а механизм, который позволяет проводить операции быстро и по справедливой цене.

Особенностью рынка ценных бумаг является то, что финансовые средства на нем могут обращаться свободно. Например, лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство путем приобретения ценных бумаг, может вернуть их, продав эти бумаги. В то же время эти действия не нарушают процесс производства, поскольку деньги не изымаются из реального производства.

Появление и развитие рынка ценных бумаг связано с появлением потребности в привлечении больших финансовых средств широкого круга лиц в связи с расширением производства и торговли.

Появление ценной бумаги как инструмента привлечения финансовых средств позволяет вкладчику в определенной степени решить проблему риска – покупая то или иное количество акций предприятия, инвестор несет риск убытков лишь в объеме стоимости купленных им ценных бумаг.

Подводя итог уже сказанному, можно сказать, что первой функцией фондового рынка является привлечение средств вкладчиков для организации и расширения хозяйственной деятельности. Второй функцией является информационная. Предоставление субъектам рынка информации об экономической конъюнктуре происходит через курсовую стоимость ценных бумаг. Например, рост курсовой стоимости акций какого-либо предприятия явно говорит о хороших перспективах его хозяйственной деятельности, и наоборот. Следовательно ситуация на рынке ценных бумаг так или иначе сигнализирует о состоянии экономики страны в целом.

В последние годы наблюдается стремительный рост вложений средств в ценные бумаги. Если в 1985 году рыночная стоимость обращающихся на рынке акций и облигаций составляла 9 трлн. долларов США, то в настоящее время по некоторым оценкам эта величина составляет около 50 трлн. долларов. Бурное увеличение инвестиций в ценные бумаги связано как с общим ростом финансовых ресурсов государств, организаций и населения, так и с глобальным перетоком средств из других секторов финансового рынка в сферу ценных бумаг. Такой перетек, обусловлен значительным прогрессом технологий и инфраструктуры фондового рынка, делающим вложение средств в ценные бумаги и управление ими более простым, доступным и эффективным. Это позволило значительно увеличить как объемы выпуска ценных бумаг, так и масштабы их приобретения инвесторами, способствовало росту вложений на новых развивающихся региональных рынках. Есть все основания полагать, что устойчивая тенденция роста значения рынка ценных бумаг в экономике, более активного использования инструментов этого рынка многими субъектами, будет иметь место и впредь (рис. 1.1).

Рис. 1.1. Состав рынка ценных бумаг



Любая ценная бумага продается первый раз посредством размещения. В результате продажи ценной бумаги лицо, выпустившее ее, получает необходимые финансовые средства. На этом этапе ценная бумага выполняет первую функцию – мобилизации денежных средств для организации хозяйственной деятельности.

Когда компания предлагает новую ценную бумагу, в процессе продажи может участвовать целый ряд институтов (рис. 1.2). Корпорация-эмитент может воспользоваться услугами инвестиционного банка – института, который специализируется на размещении новых выпусков ценных бумаг. Его услуги могут включать андеррайтинг, или гарантированное размещение, когда инвестиционный банк предоставляет гарантии в том, что эмитент получит за свой выпуск новых ценных бумаг оговоренную в контракте сумму. В тех случаях, когда размеры эмиссии особенно велики, инвестиционный банк

приглашает партнеров и организует эмиссионный синдикат, с тем чтобы распределить финансовый риск, с которым связана продажа нового выпуска ценных бумаг.

Вторичный рынок – это рынок, на котором происходит последующее обращение ценных бумаг. Его возникновение обусловлено тем, что первоначальный инвестор, купив ценную бумагу, вправе продать ее другим участникам рынка. Таким образом, на вторичном рынке происходит обращение ценных бумаг. В отличие от предыдущего, на этом этапе не происходит финансирование эмитента, но зато именно вторичный рынок выполняет информационную функцию и функцию перераспределения в долгосрочном периоде.

Важнейшая черта вторичного рынка – это его ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на организованный (биржевой) рынок и внебиржевой оборот.

Организованный или биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества, операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа – это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций.

Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.

Внебиржевой рынок включает в себя обращение бумаг вне бирж. Внебиржевой оборот является частью вторичного рынка ценных бумаг, одновременно выступая и формой первичного рынка, где размещаются новые выпуски. Как правило, здесь обращаются бумаги компаний, по тем или иным причинам не отвечающие требованиям бирж.

Говоря о вторичном рынке ценных бумаг, следует выделить биржевой и внебиржевой рынки. Первый представлен фондовой биржей – организованным местом, где происходит купля-продажа ценных бумаг. Последний из них охватывает обращение ценных бумаг вне бирж.


Виды ценных бумаг

Объектом сделок на рынке ценных бумаг является ценная бумага, которая является документом, удостоверяющим определенные отношения между ее владельцем и эмитентом.

Ценная бумага это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.

 В Гражданском Кодексе Российской Федерации дается следующее определение ценных бумаг: “ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдение установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении”.

К ценным бумагам Гражданский Кодекс относит: государственную облигацию, облигацию, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковскую сберегательную книжку на предъявителя, коносамент, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном порядке отнесены к числу таковых. Для раскрытия экономической сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть их отличительные особенности.

Основным качеством, без которого документ не может претендовать на статус ценной бумаги, является то, что он должен приносить доход. Это делает ценные бумаги капиталом для их владельцев. Однако этот капитал в значительной степени отличается от капитала в обычном понимании этого слова: он не принимает непосредственного участия в процессе производства. Примером этого могут послужить облигации государственного займа, которые обычно выпускаются в непроизводительных целях (например, для покрытия бюджетного дефицита). Деньги, полученные государством, фактически не функционируют как капитал. Тем не менее, владельцы облигаций имеют право на получение дохода, и поэтому для них облигации служат капиталом. Нельзя отрицать и того, что возникновение ценных бумаг происходит на основе реального капитала – существование первого невозможно без реального производства.

Доход, приносимый ценными бумагами, возможность возврата инвестируемых средств, как правило, зависят от различных факторов. Поэтому можно говорить о рискованности инвестиций в ценные бумаги.

Нельзя не отметить и такие основные качества ценных бумаг, как ликвидность, обращаемость, рыночный характер, стандартность, участие в гражданском обороте.

Под ликвидностью понимается способность ценных бумаг быть превращенными в денежные средства путем продажи. Для этого необходимо, чтобы ценные бумаги могли обращаться на рынке. Обращаемость заключается в способности ценных бумаг выступать в качестве предмета купли-продажи (акции, облигации) или инструмента, опосредствующего обращение на рынке других товаров (чек, вексель, коносамент).

Стандартность заключается в том, что для того, чтобы ценная бумага считалась действительной, она должна иметь стандартное содержание (форма, права, предоставляемые ценной бумагой, срок действия, необходимые реквизиты). Права, которые удостоверяются ценными бумагами, обязательные реквизиты для бумаг, требования к форме, порядок эмиссии и другие параметры их обращения регулируются законодательно. В целом можно сказать, что государственное регулирование направлено на защиту прав инвесторов и предоставление им равных прав при операциях с ценными бумагами.

Ценной бумаге свойственно документарное закрепление прав. Лицо, получившее специальную лицензию, может фиксировать права, закрепляемые ценной бумагой, в том числе и в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т. п.). Ценные бумаги в документарной и бездокументарной форме должны иметь все предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие или неправильное оформление хотя бы одного из них означает недействительность ценной бумаги. При заключении любых сделок с ценными бумагами все изменения прав сторон должны официально регистрироваться с соблюдением конфиденциальности.

Участие ценных бумаг в гражданском обороте заключается в их способности не только быть предметом купли-продажи, но и выступать объектом других имущественных отношений (сделок залога, хранения, займа, дарения, наследования и др.). Осуществление или передача имущественных прав по ценным бумагам возможны при предъявлении этих документов (в некоторых случаях для этого достаточно доказательства закрепления ценной бумаги в специальном реестре).

В самом общем виде классификацию основных инструментов рынка ценных бумаг можно представить следующим образом. В зависимости от характера сделок, лежащих в основе выпуска ценных бумаг, а также целей их выпуска, они подразделяются на фондовые (акции, облигации) и коммерческие бумаги (коммерческие векселя, чеки, складские, залоговые свидетельства).

Фондовые ценные бумаги, как правило, отличаются массовым характером эмиссии. Они выпускаются в определенных (весьма значительных) объемах, причем каждая из них тождественна другой и представляет определенную долю в акционерном или облигационном фонде.

В отношении фондовых ценных бумаг имеет также значение их деление на основные, в которых выражено основное имущественное право или требование (акции, облигации), и вспомогательные, являющиеся носителями дополнительного права или требования. К вспомогательным относятся бумаги, предоставляющие право на периодическое получение дохода (процента или дивиденда), либо право на покупку (продажу) ценных бумаг (производные ценные бумаги). Вспомогательные ценные бумаги, отделенные от акций и облигаций, становятся самостоятельными ценными бумагами и могут также обращаться на рынке.

С учетом различий в порядке оформления передачи ценных бумаг выделяются оборотные ценные бумаги, передача прав по которым производится без оформления соответствующих документов, простым вручением, либо акт вручения которых дополняется передаточной надписью. К оборотным ценным бумагам относятся казначейские и коммерческие векселя, акции и облигации на предъявителя, чеки, депозитные сертификаты и т.д.

Исходя из особенностей обращения отдельных финансовых казначейских обязательств сроком от 1 года до 5 лет с фиксированным процентом:

· казначейские обязательства (средне-и долгосрочные);

· обязательства местных органов власти;

· облигационные займы различных органов государственной власти;

· беспроцентные (товарные) облигационные займы.

· Негосударственные ценные бумаги представлены:

· акциями;

· долговыми обязательствами предприятий, организаций и банков (облигациями, краткосрочными обязательствами, депозитными сертификатами и т д.).

Наиболее распространенными из них являются акции и облигации. Их основное различие заключается в следующем. Акция в отличие от облигации не является долговым финансовым обязательством. Она представляет собой свидетельство о внесении определенной суммы средств и тем самым участвует в формировании уставного фонда акционерного общества и дает право участия в управлении. Акционер получает возможность участвовать в работе общих собраний коллектива (по вопросам управления предприятием, ревизий, утверждения годового отчета) и, что самое главное, в его прибыли. В последнем кроется еще одно существенное различие. Если по облигациям величина дохода в форме процента заранее известна ее покупателю, то обладатель акции подобной информацией не располагает. Кроме того, уплата процента по облигациям гарантируется. При покупке (продаже) той или иной акции ее владелец должен руководствоваться лишь теми сведениями, которые он имеет об экономических перспективах, финансовом положении и ряде других коммерческих характеристик эмитента. Дивиденд (доля участия каждого держателя акции в прибыли предприятия) определяется в зависимости от размера годовой прибыли и может быть вычислен лишь по истечении года после составления фактического баланса. Расчет дивиденда до окончания года может иметь лишь характер прогноза. В итоге держатель акций несет гораздо больший риск потери дохода (неуплаты дивидендов) по данному виду ценных бумаг, нежели по облигациям.

Тем самым владение акцией не дает права на обратное получение вложенных средств, а лишь право на участие в управлении и получении части прибыли. Наиболее простой способ трансформации акций в наличные деньги — их продажа другому лицу.

В зависимости от порядка регистрации и передачи облигации подразделяются на именные и на предъявителя. Движение именной акции отражается в книге регистрации ценных бумаг, ведущейся акционерным обществом. В ней фиксируются все данные о каждой выпущенной именной акции. Возможности владельца по передаче ее другому лицу несколько ограничены. В уставе может содержаться требование об особом порядке передачи именной акции. Например, с согласия общего собрания или правления общества.

Исходя из различий в способе выплаты дивидендов, можно выделить акции простые и привилегированные, предоставляющие какие-либо особые преимущества их держателям. Содержание и конкретные формы реализации преимуществ определяются в учредительных документах. Как правило, эти особые льготы заключаются в преимущественном по сравнению с владельцами простых акций праве на получение дивидендов. Одновременно для владельцев привилегированных акций в уставе может быть предусмотрено отсутствие права голоса на общем собрании акционеров. Тем самым ограничиваются права их держателей по участию в управлении хозяйственной деятельностью.

Права привилегированных акционеров могут быть реализованы также в возможности получения привилегированного дивиденда, выплачиваемого каждый год в заранее определенной пропорции к номиналу привилегированной акции. В случае недостаточности распределяемой прибыли привилегированный дивиденд обычно переносится на последующий финансовый год и выплачивается в первоочередном порядке.

Наиболее привлекательны привилегированные акции для отдельных держателей, располагающих незначительными средствами и не имеющих ни времени, ни возможностей участвовать в управленческом процессе.

Однако нелимитированный выпуск привилегированных акций чреват весьма негативными последствиями, и в первую очередь "проеданием" уставного капитала. В этой связи в большинстве стран введены определенные ограничения на выпуск данного вида акций. В соответствии с действующими нормативами в нашей стране их выпуск ограничен 25 % размера уставного капитала.

С учетом специфики оплаты акции классифицируются на денежные и натуральные. К денежным относятся акции, стоимость которых оплачивается в рублях (наличной или безналичной форме), а также в иностранной валюте. Все прочие акции представляют собой натуральные и оплачиваются путем предоставления имущества в натуральной форме в собственность акционерного общества или же во временное пользование.

В зависимости от возможностей участия в управлении делами общества могут выделяться акции с правом и без права голоса, с правом двойного, тройного и т.д. голоса. Соответственно может отклоняться от номинальной стоимости и цена реализации указанных акций: чем больше степень участия в управлении, тем выше (при прочих равных условиях) устанавливается цена акции.

Исходя из различий способа вторичного обращения, т.е. последующей за выпуском и размещением куплей-продажей, акции подразделяются на котирующиеся и некотирующисся. Продажа котирующихся акций, цена которых в официальном порядке регулярно фиксируется на фондовой бирже, беспрепятственно осуществляется на фондовой бирже либо в финансовых центрах. Вторичное обращение некотирующихся акций происходит в ограниченном масштабе.

На основании различий в правах участия акционеров в последующих выпусках можно выделить также акции с правом и без права конверсии в иные виды акций или другие ценные бумаги.

К инструментам займа относятся: облигации, векселя, депозитные и сберегательные  сертификаты.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в  предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигация – долговое обязательство, приносящее проценты, обычно выпускаемое сериями.

Эмитент облигаций обязуется выплатить через определенный период времени основную сумму долга и периодически, обычно раз в пол года, выплачивать проценты. Вотличие от векселей и других долговых обязательств эмиссия облигаций санкционирована – советом директоров корпорации или иным управляющим органом. Облигации обеспечиваются залогом какого-либо имущества корпорации или гарантиями.

В мировой практике существуют следующие классификации облигаций:

· по методу доходов (см. рис. 1.2)

· по статусу эмитента (см. рис. 1.3)

· по степени надежности, обеспеченности (см. рис. 1.4)

· по срокам обращения (см. рис. 1.5)

Рис.1.2. Классификация облигаций по методу выплаты дохода

а)Облигация купонная – облигация, к которой прилагаются процентные купоны. Выплаты процентов производятся по предъявляемым владельцами купонам.

б)Дисконтная облигация – продается ниже своей номинальной стоимости. Если такую облигацию сохранить до погашения, то процентный доход по ней будет представлять собой разницу между номинальной стоимостью облигации и ценой покупки. Если облигация реализована до погашения, то доход определяется как разница между ценой продажи и ценой покупки.

в)Облигация с потоком наличности – гибридная ценная бумага, соединяющая особенности традиционных обеспеченных ипотекой облигаций и обычных ценных бумаг, выпускаемых на основе пула ипотек или других кредитов. Представляет собой долговое обязательство эмитента с фиксированным купонным доходом и графиком платежей. Является полностью окупаемым финансовым инструментом со средним сроком обращения, равным или меньшим сроку существования неделимого пула ипотек, который служит ее обеспечением.

г)Облигация с плавающей ставкой – долговой инструмент, выпускаемый крупными корпорациями и финансовыми организациями, процентная ставка по которому привязана к какой-нибудь другой процентной ставке, чаще всего к ставке по казначейским векселям, и ее периодически корректируют таким образом, чтобы она превышала базовую ставку.

д)Доходная облигация – облигация, процент по которой выплачивается только в том случае, если корпорация – эмитент получает прибыль.

е)Облигация, дающая право на участие в прибылях, - облигация, которая кроме права на получение гарантированного фиксированного процента дает еще право на участие в прибылях компании-эмитента.


Рис.1.3. Классификация облигаций по статусу эмитента


 а)Облигация муниципальная застрахованная – муниципальная облигация, выпускаемая со страховым покрытием риска неуплаты основной суммы долга и процентов. Страховая премия выплачивается эмитентом, а облигация получает высокий рейтинг в силу того, что она защищена от невыполнения обязательств.

б)Облигация государственного агентства – облигация, выпускаемая американскими государственными учреждениями и корпорациями с государственным участием для покрытия своих долгов. Рейтинг надежности этих облигаций лишь немного ниже рейтинга казначейских бумаг.

в)Облигация корпорации – всякое долгосрочное финансовое обязательство, эмитированное корпорациями, действующими в отраслях, отличных от коммунального хозяйства, банковской сферы и железнодорожного транспорта. Поступления от продажи облигации используются для расширения производства, пополнения оборотного капитала и выплаты других долгов.

г)Облигация органов власти – облигация, выпущенная правительственным агентством или государственной корпорацией по управлению государственным предприятием и оплачиваемая из его доходов.

Рис.1.4. Классификация  облигаций по степени надежности, обеспеченности.


     а)Высоконадежная облигация – первоклассная, золотообрезная облигация, выпускаемая компанией, которая на протяжении нескольких лет получает солидную прибыль и выплачивает держателям облигаций процент без задержки.

б)Облигация с высоким рейтингом – облигация с рейтингом ААА или АА, присваиваемым рейтинговыми агентствами.

в)Мусорная облигация – бросовая облигация, высокие процентные ставки по которой служат компенсацией повышенного риска неуплаты по ней. Это бумаги низкого инвестиционного уровня, они имеют рейтинги В.

г)Облигация без обеспечения – облигация, погашение которой не обеспечено каким-либо активом.

д)Облигация “с подушкой” – облигация высшей категории надежности с высокой процентной ставкой, продается с премией, т.е. по цене выше номинала, обычно до погашения приносит более высокий доход.

Рис.1.5. Классификация облигаций по срокам обращения


 а)Досрочно погашаемая облигация -  облигационный выпуск, которой может быть полностью или частично погашен корпорацией-эмитентом при определенных условиях.

б)Рентная облигация – бессрочная облигация, не имеющая фиксированной даты погашения.

в)Промежуточная облигация, или временная облигация, - такие облигации часто выпускаются на период до эмиссии постоянных облигаций с целью удовлетворения потребности в капитале.

г)Краткосрочная облигация – облигация, срок погашения которой обычно не менее 2 лет.

д)Среднесрочная облигация – облигация, подлежащая погашению по требованию, не имеющая фиксированного срока погашения. Предъявить облигацию к погашению можно по истечении некоторого установленного периода времени.

е)Долгосрочная корпоративная облигация – долговые обязательства промышленных корпораций и финансовых компаний, действующих в сфере коммунальных услуг, и телефонных компаний. Срок обращения постоянных облигаций варьируется от 10 до 40 лет, а промежуточных – от 4 до 10 лет. Облигации с высокой степенью надежности

ж)Пролонгированная облигация – долговое обязательство, которое не погашается по истечении срока его обращения, а пролонгируется и продолжает приносить проценты.


Векселя

Вексель- долговое обязательство векселедателя уплатить безусловно указанную в векселе сумму векселедержателю в установленный срок. Вексель выполняет несколько функций:

А) инструментом кредита – выступает ценная бумага, удостоверяющая отношения коммерческого кредита;

Б) является средством обеспечения сделок и кредита;

В) средством платежа.

Вексель – вид ценной бумаги, представляющей безусловное и бесспорное денежное долговое обязательство строго установленной формы. Вексель может быть: простым, переводным.

Простой вексель – вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное обещание векселедателя (должника) уплатить определенную сумму векселеполучателю (кредитору) (см. рис. 1.6).

Рис.1.6. Движение простого векселя

 

Переводной вексель – это вексель, содержащий простое и ничем не обусловленное требование (точнее – приказ) векселедателя третьему лицу уплатить определенную сумму векселеполучателю (см. рис. 1.8).

Рис.1.7. Движение  переводного векселя.





Сравнительная характеристика простого и переводного векселя:


ПЕРЕВОДНОЙ ВЕКСЕЛЬ (ТРАТТА)


ПРОСТОЙ ВЕКСЕЛЬ (СОЛО)

1. В операции участвуют -3 и более лиц:

Векселедатель (трассант); плательщик (трассат);                                     векселедержатель (ремиттент)

1. В операции участвуют – 2 лица  векселедатель

векселеполучатель  

2. Векселедатель расплачивается с векселедержателем через плательщика                                

2. Векселедатель платит  лично


3. Это требование к плательщику                       

3. Это обязательство векселедателя                          

4.Ответственность несут: векселедатель, плательщик, акцептанты, авалисты, индоссанты

4. Ответственность несет только векселедатель.



Основными реквизитами векселя являются:

А) наименование;

Б) ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму;

- если сумма в векселе встречается несколько раз – цифрами и прописью и имеют разночтения, то силу имеет прописная сумма (если прописью разные – силу имеет наименьшая)

В) наименование векселя  и его адрес;

Г) наименование плательщика (для переводного векселя) и его адрес;

Д) наименование получателя;

Е) срок платежа

- по предъявлению

- во сколько времени от предъявления

- во сколько времени от составления

- и на конкретную дату

Ж) место платежа;

З) дата и место составления векселя;

И) подпись векселедателя и печать.

Разновидностями векселей являются:

Товарный вексель – в основе денежного обязательства, выраженного товарным векселем, лежит товарная сделка, коммерческий кредит, оказываемый продавцом покупателю при реализации товара.

Финансовый вексель – в основе долгового обязательства, выраженного финансовым векселем, лежит финансовая операция, не связанная с куплей-продажей товаров.

Дружеский вексель – это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства. Обычно дружескими векселями обмениваются два реальных лица, которые находятся в доверительных отношениях, для того чтобы учесть или отдать в залог этот вексель в банке, получив под него реальные деньги, или использовать данный вексель для совершения платежей за товары.

Бронзовый вексель – это вексель, за которым не стоит никакой реальной сделки, никакого реального финансового обязательства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в векселе, является вымышленным.

Депозитные и сберегательные сертификаты - долговые обязательства коммерческого банка как свидетельство о денежном вкладе (см. рис. 1.8).

Рис.1.8. Классификация сертификатов

 а)Депозитный сертификат – письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему.

б)Сертификат денежного рынка – депозитный сертификат сроком на шесть месяцев.


Особенности депозитных сертификатов:

· ценные бумаги, выпускаемые исключительно коммерческими банками;

· выпуск сертификатов как ценных бумаг регулируется банковским законодательством;

· право требования по сертификатам может уступаться другим лицам;

· не могут служить расчетным или платежным средством за товары и услуги.

Это объясняется тем, что эмитент дает покупателю ликвидность, и эта ликвидность неоценима, поскольку при возникновении  у инвестора потребности в средствах он может продать бумагу, выпущенную другой стороной. Иными словами, ему нет  надобности заимствовать средства на свое имя. По сути он использует не свою кредитоспособность, а кредитоспособность эмитента.

Инструмент собственности – это свидетельство о доле в собственности компании (см. рис. 1.9).


Рис.1.9. Инструменты собственности

 а)Обыкновенная акция – эмиссионная ценная бумага, дающая право на долю в активах и прибылях компании-эмитента и право голоса при принятии решений. У акции нет конечного срока погашения и для нее характерна ограниченная ответственность, т.е. инвестор не может потерять больше чем вложил в акцию, так как он не отвечает по обязательствам компании-эмитента.

б)Конвертируемая привилегированная акция – ценная бумага (неделимая и негасимая), которая в отличие от обыкновенных акций не дает права голоса, но имеет право на получение фиксированного дохода и право конверсии в обыкновенные акции при определенных условиях. Строго говоря, она не считается собственным капиталом компании и занимает промежуточное положение между инструментами собственности и инструментами займа. Если привилегированная акция конвертируется в обыкновенную акцию, то она становится титулом собственности.

Промежуточное положение между долговыми ценными бумагами и инструментами собственности занимают гибридные инструменты, к которым относятся ценные бумаги, имеющие признаки как облигаций, так и акций.


1.3. Роль банков на рынке ценных бумаг

Одним из участников рынка ценных бумаг являются коммерческие банки. Они могут выступать в роли эмитентов ценных бумаг. Коммерческие банки могут выступать эмитентами не только акций и облигаций, но и депозитных и сберегательных сертификатов и векселей. С помощью выпуска акций банки формируют собственный капитал; выпуская облигации, формируется заемный капитал; выпуск векселей и сертификатов можно рассматривать как форму привлечения так называемых «безотзывных вкладов» или управляемых активов.

Так же коммерческие банки занимаются и инвестиционной деятельностью, приобретая за свой счет ценные бумаги других эмитентов.

Коммерческие банки осуществляют на рынке ценных бумаг деятельность в качестве финансовых посредников и профессиональных участников.

Коммерческим банкам на рынке ценных бумаг разрешено: а) выпускать, продавать и хранить ценные бумаги; б) вкладывать средства в ценные бумаги; в) осуществлять куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет; г) управлять ценными бумагами по поручению клиентов; д) выполнять посреднические (агентские) функции при покупке-продаже ценных бумаг на основании договора комиссии или поручения; е) осуществлять инвестиционное консультирование; ж) организовывать выпуски ценных бумаг. При этом основными целями деятельности банка на рынке ценных бумаг являются: а) привлечение дополнительных денежных средств для традиционной кредитной и расчетной деятельности на основе эмиссии ценных бумаг; б) получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов, дивидендов, а также курсовой стоимости ценных бумаг; в) получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами; г) расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятия; д) доступ к дефицитным ресурсам через те ценные бумаги, которые дают такое право и собственником которых становится банк; е) поддержание необходимого запаса ликвидности.

Важное место на рынке ценных бумаг занимают банки. В соответствии с Федеральным законом о “О банках и банковской деятельности” банк на рынке ценных бумаг имеет право:

· выпускать, покупать, продавать, учитывать и хранить ценные бумаги, а также производить иные операции с ними;

· осуществлять доверительное управление ценными бумагами по договору;

· выполнять профессиональную деятельность, предусмотренную федеральными законами.

Коммерческий банк выступает эмитентом, осуществляя выпуск собственных акций при его учреждении как акционерного общества, а также при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций. Кроме того, банк может эмитировать депозитные, сберегательные сертификаты, векселя и производные ценные бумаги.

Банковский сертификат – это ценная бумага, которая свидетельствует о размещении денег в банке и удостоверяет право ее владельца (бенефициара) на получение суммы ее номинала и начисленных по ней процентов. Различают сберегательный и депозитный сертификаты.

Помимо выпуска собственных ценных бумаг банки могут выступать в роли инвестиционных институтов, выполняя не только функции финансового брокера и участвуя в консалтинговой деятельности, но и функции инвестиционной компании или инвестиционного фонда.

Коммерческие банки как универсальные  кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг.

Коммерческие банки осуществляют на рынке ценных бумаг деятельность в качестве  финансовых посредников  и профессиональных участников.

Как финансовые посредники коммерческие банки приобретают ценные бумаги с целью извлечения доходов по ним или управления другими компаниями при приобретении контрольного пакета акций этих компаний, а также осуществляют собственные эмиссии ценных бумаг с целью получения дополнительных собственных и заемных средств.

  Как профессиональные участники коммерческие банки могут осуществляют деятельность в качестве финансовых брокеров, дилеров, деятельность по размещению ценных бумаг, деятельность по управлению ценными бумагами, клиринговую деятельность, депозитарную деятельность.

В условиях закономерного снижения уровня рентабельности практически всех операций, традиционно осуществляемых отечественными коммерческими банками, депозитарная деятельность постепенно становится все более привлекательной для них. Росту такой привлекательности способствуют многие особенности депозитарной деятельности, которая, в случае ее осуществления в значительном масштабе может стать стабильным источником крупных доходов, получение которых практически не сопряжено с рисками и не требует после осуществления первоначальных инвестиций привлечения крупных источников финансирования. Депозитарная деятельность в ее наиболее простых формах хранения ценных бумаг также дает существенный приток бизнеса финансовым компаниям, занимающимся брокерскими операциями. Указанные обстоятельства предопределяют большой потенциал развития депозитарной деятельности в России. Однако степень реализации этого потенциала в значительной степени зависит как от умения российских финансовых институтов наладить депозитарную деятельность на должном уровне (что само по себе является далеко не простой задачей), так и от способности государства в лице органов, причастных к регулированию рынка ценных бумаг создать для этого необходимые предпосылки.

  Итак, коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, могут выпускать векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги, в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет и, наконец, проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение, в качестве профессионального участника РЦБ (см. рис. 1.10)


       Рис.1.10. Операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг



                       Собственные сделки банков с ценными бумагами осуществляются по инициативе банка и за его счет.  Собственные сделки банков с ценными бумагами подразделяются на: инвестиции; торговые операции.

  Банки могут инвестировать средства в ценные бумаги с целью получения дохода. Такая деятельность является альтернативной по отношению к кредитованию. Как правило, основной областью инвестиций банков являются вложения в  ценные бумаги с фиксированным доходом. Ценные бумаги представляют собой одну из форм ликвидных резервов банка, поэтом упри выборе ценных бумаг для инвестиций следует основное внимание уделять их надежности в качестве средства обеспечения кредита.

  Интенсивность инвестиций банков в твердопроцентные ценные бумаги зависит в основном от следующих факторов:

· потребность клиентов банка в кредитных ресурсах;

· прогноз динамики процентных ставок на рынке кредитов.

Если есть основания ожидать снижения процентных ставок, то для банка более рационально вложить средства в  ценные бумаги. И наоборот, если есть вероятность повышения процентных ставок, то банк должен воздержаться от дальнейшей покупки твердопроцентных ценных бумаги постараться продать имеющиеся на балансе.

  Банк выступает в роли самостоятельного торговца, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля или продавая ценные бумаги из собственного портфеля. Такие операции банки осуществляют за собственный счет, и основная цель, которую они могут при этом преследовать, - извлечение дохода из разности курсов на одни и те же ценные бумаги на различных биржах или иных сегментах рынка. Эти операции требуют очень быстрого проведения сделок и в конечном итоге способствуют выравниванию курсов на ценные бумаги на различных биржах и иных сегментах рынка.

  Собственные ценные бумаги - акции - банки выпускают с целью формирования собственного уставного капитала и последующего его увеличения, а при формировании дополнительных заемных средств банки выпускают собственные долговые обязательства - облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя.

  Кроме этого, банки могут выпускать производные ценные бумаги – опционы и другие финансовые инструменты.

  В настоящее время наиболее жесткому контролю со стороны государства подвергаются выпуски акций и облигаций. Введение такого контроля позволяет провести упорядочение выпуска банками своих акций и облигаций, обеспечив необходимую степень гласности и открытости этого процесса, а также создать равные условия всем участникам рынка для доступа к информации о выпускаемых ценных бумагах.

  Коммерческие банки в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг вправе по соглашению с эмитентом осуществлять организацию выпуска ценных бумаг.

  При этом эмитент и банк, выступающий организатором выпуска ценных бумаг эмитента, производящий по соглашению с эмитентом продажу ценных бумаг их первым владельцам, обязаны обеспечить им равные условия для приобретения акций.

Коммерческие банки, выступая в роли эмитентов, могут выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц. Это своего рода страхование риска инвестиционных компаний или эмиссионных консорциумов (синдикатов), занимающихся размещением ценных бумаг. Коммерческие банки, выступающие гарантами при эмиссии ценных бумаг, гарантируют эмиссионному консорциуму или инвестиционной компании, проводящим размещение ценных бумаг, что если заем или акции не будут размещены, они примут их на себя по обусловленному курсу; если же заем или акции будут размещены, то они получат комиссию и вознаграждение за свой риск.

  Банки в качестве финансового брокера на рынке ценных бумаг выполняют посреднические  функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или договора поручения. 

 Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли.

Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели к организации крупных финансово-банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения – инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.д.

Создавая сеть заграничных инвестиционно-банковских филиалов и дочерних компаний, коммерческие банки выходят на международный рынок ценных бумаг. Инвестиционная деятельность заграничных филиалов приобретает наиболее широкие масштабы у банков тех стран, где существуют прямые ограничения банкам на операции с ценными бумагами.

Новой формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультационных услуг по кругу вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы. Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую глубоко анализировать соотношения между доходами и рисками различных активов и составлять для клиентов алгоритмы покупки и формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности.

Наиболее разработаны в методическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Инвестиционная и посредническая деятельность менее регламентирована. Тем не менее по всем этим направлениям банки проявляют достаточную активность.



2. Деятельность коммерческих банокв на рынке ценных бумаг на примере ак сб рф

2. 1. Выпуск ценных бумаг коммерческими банками

На основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный и заемный капитал банка.

В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» дается понятие «эмиссионная ценная бумага», которая характеризуется тремя признаками:

Во-первых, она закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и осуществлению. В отличие от ст. 142 КГ РФ эмиссионная бумага удостоверяет не только имущественные, но и не имущественные права, что точнее отражает правовую природу данного объекта прав.

Во-вторых, эмиссионная ценная бумага размещается выпусками. Под ними понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам, имеющим одинаковые условия первичного размещения и один и тот же государственный регистрационный номер.

В-третьих, эмиссионная ценная бумага вне зависимости от времени ее приобретения имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска.

Любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования, являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности трех рассмотренных выше признаков. Эта норма ст. 16 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» позволяет расширить круг эмиссионных ценных бумаг и включить в него не только акции, но и облигации.

Коммерческие банки, являясь посредниками на финансовом рынке, могут выступать эмитентами различных видов ценных бумаг. Они эмитируют не только акции и облигации, но и инструменты денежного рынка – депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Если на основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный и заемный капитал банка, то выпуск сертификатов и векселей –можно рассматривать как привлечение управляемых депозитов, или безотзывных вкладов.

Право эмиссии собственных акций и облигаций имеет коммерческий банк, образованный как акционерное общество, и это право обусловлено его формой собственности.

В России выпуск в обращение акций и облигаций регламентируется одними нормативными документами. Инструкцией регламентируется эмиссия ценных бумаг, которую акционерный банк может осуществлять в трех случаях:

· при своем учреждении;

· при увеличении размеров первоначального уставного капитала банка путем выпуска акций;

· при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций и других долговых обязательств.

Повторный выпуск акций с целью увеличения уставного фонда (капитала) акционерного банка разрешается лишь после полной оплаты акционерами всех ранее выпущенных акций. Он может содержать как обыкновенные, так и привилегированные акции.

Все выпуски ценных бумаг, независимо от величины выпуска и количества инвесторов, подлежат обязательной государственной регистрации в Банке России.

Государственная регистрация выпусков ценных бумаг преследует цель повысить ответственность банков-эмитентов перед покупателями ценных бумаг, упрочить доверие к ним инвесторов, обеспечить нормальные условия для вторичного обращения банковских ценных бумаг на рынке. Акции коммерческих банков отличаются повышенным финансовым риском для их держателей, так как банки, в отличие от промышленных и торговых предприятий, работают преимущественно не с собственными, а с заемными и привлеченными средствами. Процедура государственной регистрации направлена на снижение финансовых рисков, предотвращение злоупотреблений и махинаций.

В процедуру эмиссии ценных бумаг коммерческим банком входит семь этапов (см. рис. 2.1)

Рис. 2.1. Эмиссия ценных бумаг


ЭМИССИЯ


ПЕРВЫЙ ЭТАП. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЯ О ВЫПУСКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ.


Второй этап. Подготовка проспекта эмиссии


Третий этап. Регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии


Четвертый этап. Издание проспекта эмиссии и публикация сообщения о выпуске ценных бумаг


Пятый этап. Реализация ценных бумаг


Шестой этап. Регистрация итогов выпуска


Седьмой этап. Публикация итогов выпуска


Выпуск депозитных и сберегательных сертификатов

Коммерческие банки с целью привлечения дополнительных денежных ресурсов осуществляют выпуск ценных бумаг, именуемых сертификатами (денежный документ-удостоверение). В зависимости от ориентации на инвестора сертификаты подразделяются на депозитные и сберегательные. Они представляют собой денежные документы, удостоверяющие внесение средств на определенное время, имеющие обычно фиксированную ставку процента. Внесенные таким образом в банк средства могут быть изъяты только по предъявлении правильно оформленных сертификатов.

Разница между депозитным и сберегательным сертификатами заключается только в том, что сберегательные сертификаты выдаются физическим лицам (гражданам), а депозитные - юридическим лицам (организациям). Депозитные и сберегательные сертификаты могут быть куплены в любое время в течение всего периода их действия, а проценты по ним начисляются с момента их приобретения. И те, и другие, по новому банковскому законодательству, могут быть именными и на предъявителя.

 По законодательству РФ депозитные и сберегательные сертификаты коммерческого банка являются ценными бумагами, однако, процедура их выпуска и движения совсем иная, чем у акций и облигаций. Депозитный и сберегательный сертификат - письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему.

Одновременно устанавливается, что всякий документ (право требования, по которому может уступаться одним лицом другому), служащий обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов, должен именоваться депозитным сертификатом, а аналогичный же документ, выступающий как обязательство банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов - сберегательным сертификатом.

Следует иметь в виду, что сертификаты не могут быть расчетным или платежным документом.

Все сертификаты, выпущенные коммерческими банками, являются срочными, поскольку выпуск этих ценных бумаг до востребования законодательством не допускается.

Срок обращения сертификата определяется с даты его выдачи до даты, когда владелец получает право востребования по этому сертификату. Предельный срок обращения депозитных сертификатов - один год, сберегательных - три года. Если срок получения вклада по сертификату просрочен, то сертификат становится документом до востребования и банк обязан оплатить его сумму немедленно, по первому требованию владельца. В связи с этим у банков возникает риск одновременного предъявления к оплате большого количества просроченных сертификатов, что вызывает необходимость держать большие свободные ресурсы. У российских коммерческих банков в настоящее время этот риск невелик, поскольку проценты начисляются  в течение срока обращения сертификатов, после истечения, которого происходит инфляционное обесценение суммы вклада. Да и вкладчиков, заинтересованных в просрочке своих вкладов, не так уж много.

Совершая эмиссию сертификатов, коммерческие банки заранее предусматривают возможность досрочного предъявления их к оплате. При досрочной оплате банк выплачивает владельцу сертификата его сумму и проценты, но по пониженной ставке, установленной банком при выдаче сертификата. Нормативными актами установлено, что независимо от времени покупки сертификатов банк-эмитент по истечении срока их обращения обязан выплачивать владельцам сертификатов проценты, рассчитанные по первоначально установленной ставке. Сертификаты выпускаются в обращение в форме специальных бланков, которые должны содержать все необходимые реквизиты. Последние устанавливаются специальными подзаконными актами.

Банк-эмитент, прежде чем выпускать сертификаты, должен утвердить условия их выпуска и обращения в том Главном территориальном управлении Центрального банка РФ или в том национальном банке республики в составе РФ, где находится корреспондентский счет банка. Условия должны содержать полный порядок выпуска и обращения сертификатов, описание их внешнего вида и макет сертификата. Они представляются в регистрирующий орган в десятидневный срок с даты принятия решения о выпуске сертификатов. Регистрирующий орган в течение двух недель рассматривает представленные банком условия выпуска и обращения сертификатов на предмет их соответствия действующему законодательству и банковским правилам. При отсутствии претензий к условиям выпуска и обращения сертификатов регистрирующий орган выдает банку-эмитенту письмо об утверждении условий выпуска и обращения сертификатов и одну копию утвержденных условий. Получив письмо об утверждении условий, банк может приступать к выпуску и распространению сертификатов.

Распространяются сертификаты банком как непосредственно через свои отделения, так и через брокерские фирмы на условиях комиссии.

В момент продажи сертификатов их владелец должен заполнить бланк сертификата и корешок сертификата. Корешок сертификата после подписи бенефициара или его уполномоченного лица отделяется от сертификата и хранится в банке.

При наступлении срока востребования вклада по сертификату банк осуществляет платеж против  предъявленного сертификата и заявления владельца с указанием счета, на который должны быть зачислены средства. Для граждан платеж может производиться как в безналичной форме, так и наличными деньгами. При оплате сертификатов, которые в процессе обращения переуступались другим владельцам, банк дополнительно проверяет непрерывность ряда договоров переуступки права требования, а также соответствие наименования, печати и подписей уполномоченных лиц этим же реквизитам в заявлении на зачисление средств. Депозитные и сберегательные сертификаты пользуются устойчивым спросом у юридических лиц и у граждан. Они используются большинством коммерческих банков для быстрой мобилизации дополнительных ресурсов.

       Выпуск банками собственных векселей
Российские коммерческие банки активно осваивают выпуск собственных  векселей как краткосрочных долговых обязательств.

Действующее российское вексельное законодательство не предусматривает для случаев выпуска векселей банками каких-либо особых правил или исключений. Поэтому правовой режим выпуска и обращения банковских векселей аналогичен  режиму всех векселей и устанавливается Положением о переводном и простом векселе от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ.

Банковский вексель имеет в своей основе депозитную природу в отличие от кредитной по классическим векселям, представляющим собой орудие коммерческого кредита, обусловленного реальными потребностями торгово-промышленного оборота. Его цель - содействие реализации товаров с отсрочкой платежа. Банковский же вексель выписывается  банком-эмитентом на основании депонирования клиентом в банке определенной суммы средств. Таким образом, для банка этот вексель является инструментом привлечения дополнительных ресурсов, а для покупателя векселя - возможностью размещения временно свободных денежных средств с целью получения дохода.

По экономической природе банковские векселя близки к депозитным сертификатам, но правовой режим совпадает с общим режимом всех иных эмитентов векселей.

Эмиссия векселей не связывается ни с оплатой уставного капитала банка, ни с его финансовым положением, ни с отсутствием взысканий и санкций, но в связи с тем, что собственные векселя приравниваются к привлеченным средствам, они включаются в расчет собственных резервов.

Среди банковских векселей преобладают простые - call-векселя, представляющие собой одностороннее, ничем не обусловленное обязательство банка заплатить обозначенному в векселе лицу либо его приказу или правопреемнику определенную денежную сумму в установленный срок. Однако некоторые банки практикуют выпуск переводных векселей, по которым плательщиками назначаются третьи лица - должники или гаранты банка. Часто плательщиком по переводному векселю банк назначает себя самого, т.е. по существу это тот же простой вексель, но выписанный в форме переводного. Возможен и такой вариант выписки банкам переводного векселя, при котором банк является получателем средств («платите приказу банка...»).

Банки могут выпускать свои векселя, как сериями, так и в разовом порядке. Привлекательность единичного векселя в том, что условия его выпуска и обращения можно определить с учетом интересов конкретного вкладчика. Серийному выпуску векселей банки отдают явное предпочтение, поскольку в этом случае обеспечивается привлечение большого количества инвесторов и значительного объема ресурсов.

Банковский вексель - ордерная ценная бумага, и большинство банков сохраняют такую его сущность. Однако в ряде случаев при наличии определенных оговорок, допустим выпуск как именных векселей (путем внесения в них слов  «не приказу»), так и векселей на предъявителя (путем предъявления банковского или предъявительского индоссамента).

Банк выбирает необходимый режим обращения векселя, исходя из тех задач, решение которых предполагается осуществить с помощью выпуска собственных векселей.

Срок платежа по векселям устанавливается банком либо в одностороннем порядке (при серийном выпуске векселей), либо по согласованию с клиентом (при единичном выпуске). Банки в своей практике используют все известные варианты назначения сроков платежа:

· на определенную дату;

· во столько-то времени от составления;

· по предъявлении;

· во столько-то времени от предъявления.

В зависимости от способа назначения платежа в соответствии с действующим вексельным законодательством определяется и порядок вознаграждения. Если вексель выписан по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, то в нем может быть указана процентная ставка, исходя из которой, начисляется доход на основную сумму за время, прошедшее от даты выписки векселя до даты платежа. При таком способе определения дохода векселя банки продают векселя, как правило, по номиналу. При их выкупе банком кроме номинала владельцу векселя выплачивается доход, исчисляемый исходя из указанной в нем процентной ставки. Если вексель выписан сроком на определенную дату или во столько-то времени от выписки, то сумму процентов исчисляют заранее и присоединяют к основной сумме, формируя номинальную сумму векселя. В этом случае векселя при эмиссии продаются по цене ниже номинала, т.е. со скидкой-дисконтом.

Первоначально банки стали выпускать большинство векселей с дисконтом. Доход покупателя в данном случае составляет разность между номиналом векселя и ценой его приобретения. Но в дальнейшем оказалось, что более удобным и выгодным как для них, так и для их клиентов являются процентные векселя. Привлекая средства путем выпуска векселей, коммерческие банки должны отчислять определенный процент от их суммы в Фонд обязательных резервов Центрального Банка РФ. Таким образом, выпуская процентный вексель, банк сразу получает в свое распоряжение сумму, эквивалентную номиналу векселя, от которой и осуществляется резервирование. При выпуске дисконтного векселя банк получает сумму меньше номинала, но обязан выполнять резервирование от полной суммы своего обязательства. В настоящее время на рынке наибольшей популярностью пользуются краткосрочные (до трех месяцев) банковские векселя. Инвесторов привлекает возможность досрочно продать (учесть) их в банке-эмитенте. Многие банки, эмитирующие векселя, не только берут на себя обязательство учитывать свои векселя до истечения их срока, но заранее объявляют котировки, т.е. курс скупки векселей у их держателей на определенные даты. Это резко повышает ликвидность банковских векселей.

Многие банки при реализации своих векселей прибегают к услугам посредников, которые могут производить собственную котировку векселей. Посредники активно работают на вторичном рынке векселей, где, манипулируя ставками доходности и дисконта, получают достаточно высокие прибыли.

Банковские векселя пользуются устойчивым спросом. В основе успеха вексельной формы привлечения свободных финансовых ресурсов лежит привлекательность банковского векселя, как для эмитента, так и для инвестора. Банковские векселя восполняют недостаток краткосрочных высоколиквидных инструментов денежного рынка, потребность в которых растет в условиях инфляции.

Преимущество банковских векселей заключается также и в том, что они, в отличие от депозитных сертификатов могут использоваться как платежное средство. Причем банки активно пытаются использовать эту особенность векселя выполнять функции средства обращения и платежа.  Разработаны многочисленные варианты организации расчетов между предприятиями с использованием банковских векселей, в том числе в рамках СНГ.

В настоящее время предлагаются новые варианты взаиморасчетов между предприятиями с использованием банковских векселей. Они строятся на системе прямых корреспондентских отношений между банками и сводят в конечном итоге расчеты к простому клирингу. При этом достигается ускорение расчетов, снижаются их риски и потери клиентов от обесценивания денег во время расчетов.


       Инвестиции банков в ценные бумаги

Инвестиции представляют собой денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода).

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы, как физические, так и юридические лица, в том числе банки, а объектами инвестиционной деятельности служат вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности.

Инвестиционная деятельность банков осуществляется за счет:

· собственных ресурсов;

· заемных и привлеченных средств.

К банковским инвестициям обычно относят ценные бумаги со сроком погашения более одного года. Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг стремятся достичь определенных целей, к основным из которых относятся:

· безопасность вложений;

· доходность вложений;

· рост вложений;

· ликвидность вложений.

Под безопасностью вложений понимается неуязвимость инвестиций от различных потрясений на фондовом рынке, стабильность получения дохода и ликвидность. Безопасность всегда достигается в ущерб доходности и росту вложений. Оптимальное сочетание безопасности и доходности достигается тщательным подбором и постоянной ревизией инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель – набор ценных бумаг, приобретаемых для получения доходов и обеспечения ликвидности вложений. Управление портфелем заключается в поддержании баланса между ликвидностью и прибыльностью. Сумма принадлежащих банку ценных бумаг непосредственно связана с умением банка активно управлять инвестиционными бумагами и зависит от размера банка.

Основными принципами эффективной инвестиционной деятельности банков являются:

· во-первых, банк должен иметь профессиональных и опытных специалистов, составляющих портфель ценных бумаг и управляющих им. Результат деятельности банка в решающей степени зависит от эффективности инвестиционных решений;

· во-вторых, банки действуют тем эффективнее, чем больше им удается распределить свои инвестиции между разнообразными видами фондовых ценностей, т.е. диверсифицировать вложения. Вложение целесообразно ограничивать по видам ценных бумаг, отраслям экономики, регионам, сроку погашения и т.д.

· в-третьих, вложения должны быть высоколиквидными, чтобы их можно было быстро переложить в инструменты, которые в связи с изменением конъюнктуры рынка становятся более доходными, а также чтобы банк мог быстро получить обратно вложенные им средства.

Инвестиционный портфель банка обычно состоит из различных ценных бумаг, выпущенных федеральным правительством, муниципальными органами и крупными корпорациями.

Наиболее сложны в оценке целесообразности приобретения тех или иных ценных бумаг корпоративные бумаги. Существуют два основных профессиональных подхода к формированию портфеля корпоративных ценных бумаг. Большинство крупных банков проводит как фундаментальный анализ, так и технический.

Инвестиционные ценные бумаги приносят банкам доход в виде процентного дохода, комиссионных за предоставление инвестиционных услуг и прироста рыночной стоимости.

Основные риски при инвестировании связаны с возможностью:

· потери полностью или определенной части вложенных средств;

· обесценения помещенных в ценные бумаги средств при росте инфляции;

· невыплаты полностью или частично ожидаемого дохода по вложенным средствам;

· задержки в получении дохода;

· появление проблем с переоформлением права собственности на приобретенные ценные бумаги.

Оценку рисков по различным видам и отдельным выпускам ценных бумаг дают специализированные фирмы, присваивающие бумагам рейтинг, позволяющий судить о качестве той или иной ценной бумаги. С целью уменьшения потерь от обесценения ценных бумаг коммерческие банки должны создавать резервы, относящиеся на затраты банка. Банки корректируют эти резервы в первый рабочий день каждого квартала. По реальной рыночной стоимости переоцениваются вложения в следующие ценные бумаги:

· в акции акционерных обществ;

· в негосударственные долговые обязательства;

· в иные ценные бумаги по специальному указанию Банка России.

Переоценка производиться по средней (между ценой покупателя и продавца) рыночной цене на последний рабочий день минувшего квартал. Банк России определил критерии, в соответствии с которыми ценные бумаги считаются имеющими рыночную котировку:

1) включение в листинг ценных бумаг не менее чем на одной фондовой бирже или фондовом отделе товарной биржи;

2) среднемесячный биржевой оборот по итогам отчетного квартала – не менее 5 млн руб.;

3) публикация официальной биржевой котировки ценной бумаги в общероссийской газете;

4) отсутствие ограничений на обращение ценной бумаги.

Ценные бумаги относятся к ценным бумагам с рыночной котировкой в том случае, если они удовлетворяют всем критериям одновременно. В случае если по ценной бумаге, удовлетворяющей перечисленным критериям, рыночная цена по состоянию на последний день минувшего квартала окажется ниже балансовой стоимости ценной бумаги, то банк обязан создать резерв под обесценение вложений в ценные бумаги в размере снижения средней рыночной цены (цены переоценки) относительно балансовой стоимости. При этом сумма резерва не должна превышать 50% ее балансовой стоимости. Резервы создаются для каждой ценной бумаги в отдельности, независимо от сохранения или увеличения стоимости всех ценных бумаг.

Если по итогам отчетного квартала рыночная стоимость ценной бумаги, под которую ранее был создан резерв, повысилась сверх рыночной цены, которая использовалась в качестве базовой для создания резерва по итогам предшествующего отчетному квартала, то сумма резерва корректируется вплоть до полного перечисления средств из резерва на счет доходов отчетного квартала.

Если по итогам отчетного квартала рыночная стоимость ценной бумаги, под которую ранее был создан резерв, понизилась относительно рыночной цены, используемой в качестве базовой для создания резерва по итогам предшествующего отчетному квартала, то сумма резерва корректируется, т.е. производится доначисление резерва до необходимого размера.

Если ценная бумага, в которую вложены средства банка, не удовлетворяет критериям ценных бумаг, имеющих рыночную котировку для создания резервов под их обесценение по итогам завершенного квартала, за рыночную стоимость по состоянию на последний рабочий день отчетного квартала принимается фактическая цена покупки ценной бумаги, уменьшенная в 2 раза.

После определения целей инвестирования и видов ценных бумаг для покупки банки выбирают стратегию управления портфелем. По методам ведения операций стратегии подразделяются на активные и пассивные.

Все активные стратегии основаны на прогнозировании ситуации на различных секторах финансового рынка и активном использовании банковскими специалистами прогнозов корректировки портфеля ценных бумаг. Например, относительно облигаций – это прогноз процентных ставок, акций – прогноз их курса, дивидендов и т.д.

Пассивные стратегии в меньшей степени используют прогноз на будущее. Популярный подход в таких методах управления – индексирование, т.е. ценные бумаги для портфеля подбираются исходя из того, что доходность инвестиций должна соответствовать определенному индексу и иметь равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности. При этом долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные – ликвидность. Реальная портфельная стратегия объединяет элементы как активного, так и пассивного управления.

Наиболее важная причина значительного роста инвестирования банков в ценные бумаги: относительно высокий уровень доходов по ним, меньший риск и высокая ликвидность по сравнению с кредитными операциями.

       Виды профессиональной деятельности на рынке банковских ценных бумаг:
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется профессиональными участниками рынка ценных бумаг на основании лицензии, выданной Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг или иным лицензирующим органом на основании генеральной доверенности, выданной Федеральной комиссией.

Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства Российской Федерации о ценных бумагах.

Лицензия, выданная профессиональному участнику, не может быть передана иному лицу.


2.2.   Операции коммерческих банков с ценными бумагами на примере АК СБ РФ  8567/065

         Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (Сбербанк России) создан в форме акционерного общества открытого типа в соответствии с Законом РСФСР “О банках и банковской деятельности в РСФСР”. Учредителем и основным акционером Сбербанка России является Центральный банк Российской Федерации (57,7 % акций уставного капитала). Среди его акционеров более 304 тысяч юридических и физических лиц. Сбербанк России зарегистрирован 20 июня 1991 г. в Центральном банке Российской Федерации. Регистрационный номер - 1481.

Сегодня Сбербанк России (по оперативным данным на 01.01.2001):

· занимает лидирующее положение среди крупнейших коммерческих банков России; валюта баланса составляет 1460,2 млрд. руб.;

· прибыль за 2000 год составляет 17,4 млрд. руб. (после уплаты налогов в бюджет она составит 13,7 млрд. руб.);

· собственный капитал составляет 42,5 млрд. руб.;

· кредитный портфель составляет 280,8 млрд. руб., в том числе кредитование реального сектора экономики – 255,1 млрд. руб.;

· по разветвленности филиальной сети Сбербанк России занимает первое место в России и второе место в мире после Торгово-промышленного банка Китая; филиальная сеть Сбербанка включает 17 территориальных банков, 1511 отделений, 20206 филиалов, 44 агентства.

Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации проводит широкий круг операций на рынке ценных бумаг, выступая в качестве эмитента и крупного инвестора.

В соответствии с Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" Сбербанк России выступает в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг, имеет лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг и осуществляет следующие виды деятельности:

· брокерская деятельность, включая операции с физическими лицами;

· дилерская деятельность;

· деятельность по доверительному управлению ценными бумагами;

· депозитарная деятельность.

Сбербанк России является участником и членом крупнейших российских организаций, образующих инфраструктуру финансового рынка:

· ЗАО "Московская межбанковская валютная биржа";

· ЗАО "Депозитарно - Клиринговая компания";

· Некоммерческое партнерство "Национальный Депозитарный Центр";

· Национальная Валютная Ассоциация;

· Национальная Ассоциация Членов СВИФТ;

· Ассоциация участников вексельного рынка ( АУВЕР );

· Национальная Фондовая Ассоциация" и другие.


Важной сферой деятельности Сбербанка России в последние годы стали операции с ценными бумагами. Сбербанк России сегодня предоставляет широкий выбор услуг на фондовом рынке и осуществляет все виды операций с ценными бумагами как по поручению клиентов, так и за счет собственных средств.

Дальневосточный банк Сбербанка России предлагает широкий спектр услуг по работе физических и юридических лиц на рынках ценных бумаг:

Политика Банка в области работы с ценными бумагами ориентирована на использование основных действующих инструментов фондового рынка при условии минимизации риска возможных потерь. Сбербанк России проводит операции с ценными бумагами:


Государственные ценные бумаги (обращающиеся на ММВБ)

· Заключение договоров на обслуживание на рынке государственных ценных бумаг через СМВБ и/или ММВБ.

· Выполнение заявок клиентов трейдерами на бирже. Прием заявок по телефону.

· Депозитарное обслуживание при работе на РТП ОРЦБ.

· Консультации.

§ Облигации государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ)

· Покупка - продажа ОГВВЗ на внебиржевом рынке по заявкам клиентов.

· Ответственное хранение документарных облигаций в кладовой банка.

· Кредитование под залог ОГВВЗ.

· Предоставление депозитарных услуг.Сделки РЕПО.

§ Субфедеральные ценные бумаги (КОДО/ ОДО)

· Заключение договоров на обслуживание.

· Выполнение заявок клиентов трейдерами с рабочего места банка.

· Консультирование.

· Депозитарное обслуживание на данном рынке.

§ Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)

· Свободная покупка и продажа ОГСЗ в любом отделении Сбербанка России.

· Своевременное погашение купонов и облигаций в любом отделении банка.

· Кредитование под залог ОГСЗ.

· Заключение договоров комиссии по покупке-продажи ОГСЗ по наилучшим ценам.

· Предоставление депозитарных услуг по ОГСЗ.


§ Векселя Сбербанка России

· Продажа и досрочный учет векселей в любом отделении банка.

· Своевременное погашение векселей через любое отделение банка.

· Проведение сделок РЕПО.

· Кредитование под залог векселей Сбербанка России.

· Вложение денежных средств по различным процентным ставкам.

· Консультации.

§ Депозитные и сберегательные сертификаты Сбербанка России

· Заключение договоров на продажу сертификатов.

· Выплата процентов по истечению срока.

· Капитализация процентов за период хранения сертификата.

· Дополнительная возможность размещения денежных средств под более высокую процентную ставку.

· Кредитование под залог сертификатов Сбербанка России.

· Свободная продажа и принятие к оплате в отделениях банка.

§ Облигации Российского внутреннего выигрышного займа 1992г.

· Свободная покупка/продажа в любом отделении банка.

· Регулярное проведение тиражных розыгрышей.

· Своевременный расчет по облигациям.

Надежность Банка вызывает повышенный интерес к акциям Сбербанка со стороны инвесторов. За 2000 год стоимость акций Сбербанка выросла почти в 4,5 раза. С учетом масштабов и результатов деятельности Банка сохраняется значительный потенциал их дальнейшего роста.

Банк прочно удерживает ведущие позиции на вексельном рынке страны. Общий объем выпущенных Сбербанком векселей к 01.01.2001 г. составил 25,7 млрд. рублей и увеличился в 4 раза по сравнению с началом 2000 года, обороты по выдаче и оплате векселей возросли за год почти в 6 раз.

Дальнейшее развитие получила вексельная программа Банка. Хорошо отлаженная инфраструктура обращения векселей сделала их практически универсальным расчетным средством, полностью соответствующим требованиям клиентов и удовлетворяющим их потребности. Значительное число предприятий и организаций используют векселя Сбербанка в качестве средства расчетов, при этом основная часть векселей приобретается юридическими лицами - клиентами Банка.

Акции: в настоящее время общее количество размещенных акций составляет:

-Обыкновенных акций номиналом 50 руб. - 14.002.000 штук;
- Привилегированных акций номиналом 1 руб. - 50.000.000 штук.

Размер уставного капитала Банка составляет 750,1 млн. руб.
Количество объявленных обыкновенных акций - 4.998.000 штук.

АНКЕТА ценной бумаги для включения в Список ТС (таб. 2.1)

1. Общая информация

1.1

ПОЛНОЕ НАИМЕНОВАНИЕ ЗАЯВИТЕЛЯ, УКАЗАННОЕ В УСТАВЕ

АКЦИОНЕРНЫЙ КОММЕРЧЕСКИЙ СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЙ БАНК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО)

1.2

Полное наименование эмитента, указанное в Уставе

Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (открытое акционерное общество)

1.3

Членство Заявителя в Партнерстве

SBRFM


2. Основные параметры ценной бумаги (таб. 2.2)

2.1.

СОКРАЩЕННОЕ НАИМЕНОВАНИЕ, УКАЗАННОЕ В УСТАВЕ:

СБЕРБАНК РОССИИ

2.2

Вид и тип ценной бумаги

Привилегированная именная

2.3

Номинальная стоимость ценной бумаги

1 (Один) рубль

2.4

Форма выпуска ценной бумаги

Документарная

2.5

Код и дата государственной регистрации выпуска ценных бумаг

Код выпусков: 10201481В

Даты выпусков:

· 15.04.93,

· 20.05.93,

· 10.08.93,

· 01.03.94,

· 20.11.95

2.6

Количество данных ценных бумаг и Общий объем эмиссии

Привилегированных акций - 50 000 000 штук

2.7

Населенный пункт - место регистрации эмитента

г.Москва

Эмитент – это лицо, выпускающее в обращение ценные бумаги. Эмитентами могут быть:

- государство, выпускающее долговые и ценные бумаги;

- юридические лица, выпускающие ценные бумаги и долевые ценные бумаги, акции – только акционерные общества;

- физические лица, выпускающие только векселя с 1998 г..

3. Информация об Эмитенте  (таб. 2.3)

3.1

СВИДЕТЕЛЬСТВО О ГОС.РЕГИСТРАЦИИ

№ 1481 ОТ 20.06.91

3.2

Количество акционеров

304800 акционеров

3.3

Доля голосующих акций

92,8%


4. Информация о выпусках ценных бумаг эмитента (таб. 2.4)


ШТУК

РУБЛЕЙ

обыкновенных

14 002 000

700 100 000

привилегированных

50 000 000

50 000 000

Итого (размер уставного капитала)

64 002 000

750 100 000

Таб. 2.5. Информация о выпусках ценных бумаг эмитента(Общее количество зарегистрированных выпусков акций)


СОБЫТИЕ


ДАТА


КОД РЕГИСТРАЦИИ ВЫПУСКА

КОЛИЧЕСТВО АКЦИЙ В ВЫПУСКЕ

НОМИНАЛЬН. СТОИМОСТЬ, РУБ.




Обыкновен.

Привилегир.

Обыкновенн.

Привилегир.

Обыкн.

Прив.

1

Выпуск 1

15.04.93

10101481В

10201481В

45000

250000

50,0

1,0

2

Выпуск 2

20.05.93

10101481В

10201481В

135000

750000

50,0

1,0

3

Выпуск 3

10.08.93

10101481В

10201481В

720000

4000000

50,0

1,0

4

Выпуск 4

01.03.94

10101481В

10201481В

900000

5000000

50,0

1,0

5

Выпуск 5

11.07.95

10101481В

10201481В

1900000

-

50,0

1,0

6

Выпуск 6

13.09.95

10101481В

10201481В

2426249

-

50,0

1,0

7

Выпуск 7

20.11.95

10101481В

10201481В

2873751

40000000

50,0

1,0

8

Выпуск 8

11.12.96

10101481В

10201481В

4002000

-

50,0

1,0

9

Выпуск 9

24.04.97

10101481В

10201481В

1000000

-

50,0

1,0

Общее количество акций в обращении


14 002 000

50 000 000

50,0

1,0


Акционерами Банка являются 304800 юридических и физических лиц. Крупнейшим акционером является Центральный Банк Российской Федерации, который в соответствии с Федеральным Законом от 4 марта 1998 г. N 34-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Федеральный Закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" и Федеральный Закон "О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР "О Центральном банке РСФСР (Банке России)" и Уставом Сбербанка России владеет контрольным пакетом акций

Структура акционеров по состоянию на 01.01.01 г. выглядит следующим образом:

Таб. 2.6. Структура акционеров Сбербанка России.

№№
П/П

КАТЕГОРИЯ АКЦИОНЕРОВ

ДОЛЯ В УСТАВНОМ КАПИТАЛЕ
( В % )

1.

Банковский сектор

57,9

2.

Инвестиционные компании

22,1

3.

Прочие юридические лица

7,3

4.

Физические лица

12,7

Общее количество акционеров - более 304.800

Доля Банка России составляет 57,7 % от уставного капитала Банка или 61,8 % голосующих акций.

Таб.2.7. Размеры дивидендов по акциям СБ РФ за последние 2 года.

Дивиденды по акциям Сбербанка России за последние 2 года составили:

ГОД

ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ

ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ*


% от номинала

 руб.

% от номинала

руб.

1999г

45,00

22,50

77,72

0,78

2000г

66,00

33,00

79,00

0,79

* - минимальный размер дивиденда по привилегированным акциям составляет 14,00% от номинальной стоимости акции


Акции Сбербанка России включены:

· в котировальный лист Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) первого уровня - обыкновенные и привилегированные акции;

· в котировальный лист Российской торговой системы (РТС) первого уровня - обыкновенные акции;

· в котировальный лист Российской торговой системы (РТС) второго уровня - привилегированные акции;

· в листинг Санкт-Петербургской валютной биржи (СПВБ).

Акции Сбербанка России (обыкновенные и привилегированные) входят в список для расчета официальных индикаторов фондовой биржи РТС - индекса РТС и технического индекса РТС.

Ежедневно по акциям Банка проводятся торги в РТС и на ММВБ.

Наиболее ликвидные акции российских предприятий в фондовой секции

ММВБ (Табл.2.8. Котировки наиболее ликвидных акций российских предприятий):

29 МАРТ, 2001

ЦЕНА ПОСЛЕД. (РУБ)

ОТКР. (РУБ)

МАКС. ЦЕНА (РУБ)

МИН. ЦЕНА (РУБ)

ВСЕГО БУМАГ

СР. ВЗВ. ЦЕНА (РУБ)

ОБОРОТ (РУБ)

РАО ЕЭС

2.86

2.85

2.891

2.826

565 393 000

2.85

1 613 329 709

ЛУКОЙЛ

273.6

279

281

273

153 563

275.41

42 293 374

Сургнфгз

6.119

6.3

6.377

6.104

10 766 600

6.222

66 985 242

МосЭнерг-3

0.935

0.93

0.943

0.922

6 305 800

0.934

5 887 175

МосЭнерго

0.93

0.9

0.9

0.93

123 000

0.938

115 390

НорНик

354.9

345

354.9

345

23 100

348.92

8 060 103

Ростелек

22

22.96

22.96

22

412 200

22.4

9 233 793

Сбербанк

900

895

907

889

14 381

900.7

12 952 898

26 марта 2001 года Центральный банк Российской Федерации зарегистрировал решение о выпуске и проспект эмиссии обыкновенных именных акций Сбербанка России.

Государственный регистрационный номер выпуска акций – 10101481В.

Акции выпускаются в количестве 4.998.000 штук, объем эмиссии составит 249.900.000 рублей. При номинальной стоимости одной акции в 50 рублей цена ее размещения составит 1.000 рублей.

Зарегистрированный уставный капитал Сбербанка России на дату регистрации выпуска равнялся 750.100.000 рублей.

Акции будут размещены путем открытой подписки среди неограниченного круга лиц. Начало размещения – 25 апреля 2001 года. Окончание размещения – не позднее 21 мая 2001 года

Основными параметрами этого выпуска явились:

Вид выпускаемых ценных бумаг : акции

Категория : обыкновенные

Форма выпуска : документарные именные

Государственный регистрационный номер : 10101481B

Номинальная стоимость : 50 рублей

Цена размещения : 1000 рублей

Объем выпускаемых ценных бумаг (по номиналу) : 249900000.00 (руб.)

Количество выпускаемых ценных бумаг : 4998000

Дата регистрации выпуска : 26.03.2001 года

Регистрирующий орган : Центральный банк Российской Федерации

Дата начала размещения : 25 апреля 2001 года

Дата окончания размещения : не позднее 21.05.2001года

Права владельцев ценных бумаг :

Акционеры - владельцы обыкновенных акций имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, право на получение дивидендов, а в случае ликвидации Банка - получение части его имущества. Каждая обыкновенная акция Банка предоставляет акционеру одинаковый объем прав.  Сбербанк России проводит размещение своих акций без участия третьих лиц. Акции размещаются путем открытой подписки среди неограниченного круга лиц.

Сделки при размещении акций совершаются на основании заявок на покупку в порядке очередности их поступления.

Ограничения в отношении потенциальных владельцев ценных бумаг:

-Кроме юридических лиц, которые в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации не имеют права формировать уставный капитал коммерческого банка.

-Приобретение акций банка в размере 20% и более (с учетом ранее размещенных акций), а также приобретение акций нерезидентами требует предварительного разрешения Банка России.

-В соответствии с требованиями Федерального закона “О банках и банковской деятельности” для формирования уставного капитала кредитной организации не могут быть использованы привлеченные денежные средства. С целью соблюдения данного требования Сбербанк России осуществляет проверку правомерности оплаты уставного капитала в соответствии с Инструкцией Банка России от 23 июля 1998 г. № 75-И “О порядке применения Федеральных законов, регламентирующих процедуру регистрации кредитных организаций и лицензирования банковской деятельности”.

Дальневосточный Сбербанк осуществляет следующие операции с акциями Сбербанка России:

· покупка-продажа акций на организованном (биржевом) рынке ценных бумаг на основании Договора о брокерском обслуживании;

· депозитарное обслуживание для сокращения сроков проведения операций с акциями Сбербанка России, в том числе при регистрации залоговых обременений при выдаче кредита;

· а также осуществляет кредитование физических и юридических лиц под залог акций Сбербанка России.


Сберегательные сертификаты

Сберегательный сертификат Сбербанка России - это ценная бумага на предъявителя, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в Сбербанк России, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов.
Владельцы сберегательных сертификатов получают гарантированный доход, который выплачивается вместе с суммой вклада в виде процентов.

Сберегательный сертификат Сбербанка России- ценная бумага на предъявителя. Передача сберегательных сертификатов другому физическому лицу не требует заключения договорных отношений и регистрации сделки.

Сберегательные сертификаты выпускаются достоинствами 1000, 10000 и 50000 рублей. Доход по сберегательным сертификатам начисляется в виде процентов от номинала. После каждого полного года хранения доход капитализируется.

По решению правления Сбербанка России года процентная ставка по сберегательному сертификату составляет:

Таб. 2.9. Процентная ставка по сертификатам.

НОМИНАЛ СЕРТИФИКАТА

ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА (% ГОДОВЫХ)


за 6 полных месяцев

за полный год

1000

11

12

10000

12

13

50000

13

14

По всем номиналам сертификатов образца 1992 года


11% годовых

Срок обращения сберегательных сертификатов - 3 года. Владелец сертификата имеет право предъявить его к оплате до истечения трехлетнего срока. При этом за сроки, не кратные 6 полным месяцам или полным годам, выплачивается процентная ставка вклада до востребования, действующая на день предъявления сертификата к оплате.

Сбербанк России выпускает сберегательные сертификаты в соответствии с "Условиями выпуска и обращения сберегательных сертификатов Сбербанка России", утвержденными Постановлением Правления Банка 29 апреля 1999 года № 204 § 6 и зарегистрированными Банком России 21 мая 1999 года.

Сертификаты свободно продаются и принимаются к оплате любым учреждением банка.

Владельцами сертификатов могут быть физические лица:

- резиденты и нерезиденты Российской Федерации в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации и нормативными актами Банка России.

Сберегательный сертификат не может служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги.

Сберегательный сертификат является срочным.

Проценты на сумму вклада начисляются по ставке, указанной на бланке сертификата, со дня, следующего за днем внесения вклада, до дня, предшествующего дню востребования суммы вклада по сертификату.

Сертификат может быть предъявлен к оплате досрочно. В этом случае, за период хранения средств на сертификате Банком выплачивается сумма вклада и проценты, начисленные по ставке вклада "до востребования", действующей на день предъявления сертификата к оплате.

Если срок получения вклада по сертификату просрочен, то Банк несет обязательство оплатить означенные в сертификате суммы вклада и процентов по первому требованию его владельца.

За период, с даты востребования сумм по сберегательному сертификату до даты фактического предъявления сертификата к оплате, проценты не выплачиваются.

Выплата процентов по сертификату осуществляется Банком одновременно с погашением сертификата при его предъявлении.

При расчете суммы причитающихся по сертификату
процентов используется следующая формула:

N   *    Р

S = —————————————,    где

                                     100   *   12/ К

S - сумма процентов;

N - сумма вклада, удостоверенная сертификатом;

Р - годовая процентная ставка, установленная Правлением Банка, для соответствующего срока хранения средств на сертификате;

К - установленный срок хранения средств на сертификате (месяцев).

Например, предъявлен к оплате сертификат достоинством 10000 рублей.

Срок хранения сертификата 6 месяцев.

Сумма процентов, выплаченных по сертификату составит:

                   10000*12

    S=  ------------- = 600 руб.

          100*12/6


В случае досрочного предъявления сертификата к оплате, расчет причитающегося дохода будет производиться по формуле:

*     :                                 N*  (t-2)* В

'' '      Sd =       ——————————————————————,     где

                            100 *   365 (366 - в високосном году)

Sd - сумма процентов;

N - сумма вклада, удостоверенная сертификатом;

t - фактическое количество календарных дней хранения средств на сертификате (с даты внесения вклада по дату предъявления сертификата к оплате включительно);

В - процентная ставка вклада "до востребования", действующая на день оплаты сертификата.

Начисление процентов по сертификатам производится на остаток задолженности по основному долгу, учитываемый на соответствующем лицевом счете на начало операционного дня. Проценты, начисленные за последние календарные дни отчетного месяца, приходящиеся на нерабочие дни, должны быть отражены по соответствующим счетам бухгалтерского учета. В этом случае проценты за последние выходные дни отчетного месяца начисляются на остаток по соответствующему счету на конец последнего рабочего дня отчетного месяца.

Структура объема выпущенных сберегательных сертификатов в динамике за исследуемый период представлена в приложении.

На 1 января 1999 года было реализовано филиалом сбербанка 8567/065 сберегательных сертификатов на сумму 165 тыс.рублей;

На 1 января 2000 года – на сумму 305 тыс. рублей;

На 1 января 2001 года – на сумму 890 тыс. рублей;

В 2000 году явное предпочтение вкладчиков отдавалось сертификатам со сроком погашения 6 месяцев,(см. приложение) хотя при покупке сертификатов с более длительным сроком хранения сбербанк предлагает повышенную процентную ставку. Это является следствием нестабильности экономики и недоверия инвесторов политике правительства в данной области.

Анализируя имеющиеся данные, можно говорить о некоторой стабильности на данном рынке ценных бумаг. Прослеживается явное увеличение объемов продаж в период с 1999 по 2000 год, что говорит о повышении заинтересованности  физических лиц в данной услуге сбербанка. Это, на мой взгляд, является следствием проведения нашим филиалом рекламной компании по ценным бумагам Сбербанка России.

Расходы по выплате процентов по сберегательным сертификатам составили:

В 1998 году 14,85 тыс.рублей.

В 1999 году 33,57 тыс.рублей.

В 1998 году 97,98 тыс.рублей.

 Учреждения Банка принимают сертификаты на хранение. Совершение таких операций производится в соответствии с "Инструкцией по хранению учреждениями Сберегательного банка Российской Федерации ценных бумаг, принадлежащих гражданам" № 29-р от 26.10.93г.

Принятые на хранение сертификаты записываются в сохранное свидетельство с указанием их номеров, серий и достоинства.

Размер платы за хранение устанавливается в соответствии с Тарифами, утвержденными Сбербанком России.

Депозитные сертификаты

Сбербанк России выпускает ценную бумагу "депозитный сертификат" в соответствии с "Условиями выпуска и обращения депозитных сертификатов Сбербанка России", утвержденными Постановлением Правления Сбербанка России 29 апреля 1999 года №204 §5 и зарегистрированными Банком России 21 мая 1999 года.

Депозитный сертификат Сбербанка России - это именная  ценная  бумага,  удостоверяющая  сумму  депозита внесенного в Сбербанк России, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы депозита и обусловленных в сертификате процентов. Выплата процентов по депозитному сертификату производится одновременно с его погашением.

Сертификат не может служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги.

Владельцами депозитных сертификатов могут быть юридические лица.

Сертификаты выпускаются только в валюте Российской Федерации.

Минимальная сумма депозитного сертификата составляет 50.000 руб. Максимальная сумма не установлена.

Максимальный  срок, на который выдается депозитный сертификат составляет 1,5 года.

Расчеты по купле-продаже сертификатов производятся только в безналичном порядке. Права, удостоверенные сертификатом, передаются в порядке, установленном для уступки требования – цессии.

Банк принимает сертификаты в качестве обеспечения по выданным кредитам.

Банк выпускает именные депозитные сертификаты. 

Депозитные сертификаты выпускаются в разовом порядке.

Бланк депозитного сертификата состоит из двух частей:

сертификата и корешка к нему.

На лицевой стороне бланка депозитного сертификата содержатся следующие реквизиты :      

- наименование, местонахождение и корреспондентский счет Банка, открытый в Банке России;

- наименование "Депозитный сертификат";

- номер сертификата;

- дата внесения депозита;

- размер депозита, оформленного сертификатом (цифрами и прописью);

- безусловное обязательство Банка вернуть сумму, внесенную в депозит, и выплатить причитающиеся проценты;

- дата востребования суммы по сертификату;

- ставка процента за пользование депозитом;

сумма причитающихся процентов (рублей - цифрами    и прописью, копеек

цифрами);

при досрочном предъявлении сертификата к  оплате выплачиваются сумма депозита и проценты, выплачиваемые по вкладам до востребования;

-наименование, местонахождение и банковские реквизиты (корреспондентский счет, корреспондентский субсчет в учреждениях расчетной сети Банка России или счет МФР) Банка (филиала Банка), выдавшего сертификат;

- наименование и местонахождение вкладчика - юридического лица;

- подписи двух лиц, уполномоченных Банком на подписание такого рода обязательств, скрепленные печатью Банка (филиала Банка), выдавшего сертификат.

- дополнительный реквизит

Отсутствие в тексте бланка депозитного сертификата какого-либо из обязательных реквизитов делает этот сертификат недействительным.

Бланк депозитного сертификата содержит все основные условия выпуска, оплаты и обращения сертификата (условия и порядок уступки требования), восстановления прав по сертификату при его утрате.

Изготовление бланков депозитных сертификатов производится только
полиграфическими предприятиями, получившими от Министерства финансов
Российской Федерации лицензию на производство бланков ценных бумаг, в
соответствии с техническими требованиями к ценным бумагам и их реквизитам,
установленными Министерством Финансов Российской Федерации.            

Цессия оформляется на оборотной стороне сертификата двусторонним
соглашением лица, уступающего свои права (цедента), и лица, приобретающего эти права (цессионария).        Соглашение об уступке требования по депозитному сертификату подписывается с каждой стороны двумя лицами, уполномоченными соответствующим юридическим лицом на совершение таких сделок, и скрепляется печатью юридического лица. Каждый договор об уступке нумеруется цедентом, приэтом обязательно должна соблюдаться непрерывность оформления цессии. 

При наступлении даты востребования депозита Банк осуществляет платеж при предъявлении сертификата и заявления владельца с указанием счета, на который должны быть зачислены средства. Средства от погашения депозитного сертификата могут направляться по заявлению владельца только на его корреспондентский, расчетный (текущий) счет.

Банк проверяет непрерывность ряда договоров уступки требования, а также соответствие наименования, печати и подписей уполномоченных лиц владельца в сертификате этим же реквизитам в заявлении на зачисление средств. При отсутствии лиц, поставивших подписи на депозитном сертификате, заявление может быть подписано другими уполномоченными лицами и сопровождаться соответствующей доверенностью. 

Суммы депозита, предельные процентные ставки и сроки устанавливаются Комитетом Сбербанка России по процентным ставкам и лимитам

При предъявлении сертификата к оплате после даты востребования депозита, сумма депозита и проценты, указанные в нем, выплачиваются по первому требованию вкладчика. За период с установленной даты востребования суммы по сертификату до даты фактического предъявления сертификата к оплате проценты не выплачиваются.

Выплата процентов по сертификату осуществляется одновременно с погашением сертификата при его предъявлении.

Сертификат может быть предъявлен к оплате досрочно. В этом случае выплачивается сумма депозита и проценты, рассчитанные по ставке вклада до востребования, действующей в Сбербанке России на день предъявления сертификата к оплате.

Расчет процентов осуществляется по формулам простых процентов. При этом за базу берутся фактическое число календарных дней в году (365 или 366 дней соответственно) и величина процентной ставки ( в процентах годовых), указанной на бланке сертификата. Если дни периода начисления процентов по сертификату приходятся на календарные годы с различным количеством дней (365 и 366 дней соответственно), то начисление процентов за дни, приходящиеся на календарный год с количеством дней 365, производится из расчета 365 календарных дней в году, а за дни, приходящиеся на календарный год с количеством дней 366, из расчета 366 календарных дней в году.

При расчете суммы процентов, причитающихся по сертификату, предъявленному к оплате в срок, указанный на сертификате, или после него используется следующая формула:

              P * I * t

S =       ————,    где

                          К


S - сумма причитающихся процентов;

Р -  сумма депозита, оформленного сертификатом;

t -  количество календарных дней со дня, следующего за датой внесения

депозита, по день, предшествующий дате востребования суммы депозита, указанных в сертификате при его выдаче, включительно;

I -  ставка процента за пользование депозитом, указанная на сертификате

(% годовых);

К -  количество дней в календарном году (365 или 366).

В случае досрочного предъявления сертификата к оплате расчет причитающегося дохода будет производиться по формуле, указанной выше., но в этом случае:

t - фактическое количество календарных дней со дня, следующего за датой

внесения  депозита,  по  день,  предшествующий     дате досрочного предъявления

сертификата к оплате, включительно;

I - процентная ставка вклада "до востребования", действующая на день предъявления сертификата к оплате.

Структура объема выпущенных депозитных сертификатов в динамике за исследуемый период представлена в приложении.

По филиалу сбербанка 8567/065 за исследуемый период было реализовано:

На 1 января 1999 года было реализовано сертификатов на сумму 100 тыс.рублей;

На 1 января 2000 года – на сумму 520 тыс. рублей;

На 1 января 2001 года – на сумму 995 тыс. рублей;

Анализируя имеющиеся данные, можно говорить о некоторой стабильности на данном рынке ценных бумаг. Прослеживается явное увеличение объемов продаж в период с 1999 по 2000 год, что говорит о повышении заинтересованности  юридических лиц в данной услуге сбербанка. Это является следствием проведения нашим филиалом рекламной компании по ценным бумагам Сбербанка России.

Расходы по выплате процентов по депозитным сертификатам составили:

В 1998 году 5,12 тыс.рублей.

В 1999 году 21,32 тыс.рублей.

В 1998 году 39,57 тыс.рублей.

При рассмотрении структуры привлеченных и размещенных средств можно увидеть, насколько велика эффективность использования денежных средств. При привлечении денежных ресурсов расходы по процентам гораздо ниже доходов полученных от инвестиционной деятельности. Например, если сравнивать процентные ставки по сберегательным сертификатам (а они в среднем составляют 12 %) и ставки процентов по облигациям государственного сберегательного займа (в среднем 21%),можно увидеть, что уровень рентабельности вложений достаточно высок. А при инвестициях в Еврооблигации и ОВГВЗ эффективность использования денежных средств еще больше увеличивается.

Векселя Сбербанка России.     

 Новые формы безналичных расчетов становятся все более популярными в условиях рыночных отношений в России. Уже не редкость в практике некоторых отечественных бизнесменов расчеты чеками, товарными векселями, аккредитивами. Но, пожалуй, самую большую известность в настоящий момент имеют банковские векселя

В России векселя выпускают многие банки. Надежность векселя определяется его эмитентом. Вексель Сберегательного банка России - это ценная бумага, оплату которой гарантирует Сбербанк. Более того, оплатить вексель вы можете в любом отделении Сбербанка по всей стране. Также в любом отделении вы можете разменять его на векселя более мелких номиналов.

Как можно использовать вексель Сбербанка России? Прежде всего при расчетах. Если при покупке товара вы расплачиваетесь наличностью или делаете перевод с расчетного счета, то испытываете определенные неудобства: в первом случае это связано с транспортировкой, обеспечением безопасности, пересчетом наличных денег (не надо забывать еще и законодательные ограничения при расчетах наличными деньгами), во втором случае - необходимо составлять платежное поручение, нести его в банк, ждать, пока деньги поступят на расчетный счет поставщика и т.д. Все эти проблемы многократно возрастают, если вы приезжаете за товаром в другой город. Как же их устранить? Сбербанк предлагает воспользоваться векселями.

Например, вы заключили договор о покупке партии товара и вам нужно сделать предоплату, чтобы начать отгрузку. Для этого вам просто необходимо иметь вексель, который вы ранее купили в Сбербанке либо получили его в качестве оплаты от партнеров. На обратной стороне векселя вы ставите передаточную надпись, определяя этим нового владельца ценной бумаги, и на этом расчет завершен. Вы получаете товар, продавец - стопроцентную гарантию оплаты.

Немаловажным фактором являются хорошие защитные качества векселей Сбербанка. Если предприниматель никогда не встречался с векселем Сбербанка, а ему предложили вексель в качестве оплаты за товар, то он может обратиться в любое отделение за консультацией о подлинности данного документа.

В настоящее время отделение сбербанка предлагает своим клиентам - юридическим лицам воспользоваться очень выгодным вексельным кредитом, который, как и обычный, предоставляется заемщикам при соблюдении основных принципов кредитования - целевого использования, обеспеченности, срочности, платности и возвратности. Вместо денег по договору с банком предприятие получает векселя, которые далее используются как расчетное средство. Срок платежа по векселю не может быть ранее плановой даты погашения ссуды по вексельному кредиту. Об основных возможностях использования векселя уже говорилось выше.

Для предпринимателей, которым необходимо пополнение оборотных средств, самым интересным фактом является то, что процентная ставка по такому кредиту минимальна и составляет 10% годовых. Если же возникла необходимость предъявить вексель Сбербанка к оплате ранее срока погашения вексельного кредита, то его оплата будет произведена с дисконтом (то есть по цене ниже номинала). Размер дисконта зависит от того, сколько дней осталось до срока оплаты векселя. Чем меньше срок - тем меньше дисконт.

Можно сказать, что использование векселя в финансовой деятельности предприятия - это реальный способ увеличить объем оборотных средств с минимальными затратами, при этом, как показала практика, расчет векселями Сбербанка - это на сегодняшний день очень актуальная, надежная, быстрая и незатратная безналичная форма расчета.

Кроме операций с собственными векселями, Сбербанк России по заявкам своих клиентов выступает посредником при покупке-продаже векселей других эмитентов, а также долгов предприятий. Поиск векселей необходимых клиенту проводится с использованием ведущих российских информационных систем.

Простой вексель Сбербанка России может служить его владельцу для:

· получения дохода, выплачиваемого банком при наступлении срока платежа по векселю;

· быстрого и удобного расчета со своими контрагентами и партнерами за товары, работы и услуги;

· передачи Сбербанку России и его филиалам, а также коммерческим банкам в качестве высоколиквидного средства обеспечения получаемого кредита.

Векселя Сбербанка России выдаются и принимаются к оплате в любом регионе Российской Федерации - всеми филиалами Сбербанка РФ (территориальными банками и отделениями Сбербанка России), а также уполномоченными дополнительными офисами.
Так например, вексель, выписанный в филиале Сбербанка России, расположенном в г. Москве или в г. Екатеринбурге, может быть предъявлен к оплате в филиал Сбербанка России, расположенный в г. Владивостоке или г. Калининграде.

Векселя Сбербанка России выписываются на бланках, имеющих высокую степень защиты от подделки и отпечатанных на МПФ ГОЗНАКа.

Сбербанк России выпускает простые процентные и дисконтные векселя, номинированные как в рублях, так и в долларах США.

  Простой вексель сбербанка России - ценная бумага, содержащая письменное безусловное долговое обязательство, выданная сбербанком (векселедателем) другой стороне (векселедержателю). В тексте векселя не допускаются никакие ссылки на основание его выдачи. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.

Сбербанк России выдает следующие виды простых векселей:

· процентный вексель с номиналом в рублях и долларах США;

· дисконтный вексель с номиналом в рублях и долларах США;

Сбербанк России выдает процентные векселя со следующими сроками платежа:

· "по предъявлении, но не ранее определенной даты и не позднее определенной даты";

· "по предъявлении, но не ранее определенной даты".

Сбербанк России выдает дисконтные векселя со следующими сроками платежа:

§ "на определенный день";

§ "по предъявлении, но не ранее определенной даты";

§ "через один день от предъявления";

§ "по предъявлении".

Приобретателями векселей Сбербанка России могут быть – как юридические, так и физические лица - предприниматели без образования юридического лица.

Выдача векселя производится на основании договора выдачи.

Уполномоченный представитель юридического лица, совершающий действия, связанные с получением в банке выписанного векселя, подтверждает свои полномочии на основании Доверенности Передача банком выписанных векселей клиенту производится на основании Акта приема-передачи Процедура принятия векселей к погашению достаточна проста и занимает небольшое время. Для предъявления векселя к погашению клиенту необходимо предъявить в банк следующие документы:

Оригинал векселя

Доверенность

Акт приема-передачи

Паспорт.

При предъявлении векселя к оплате в срок погашения доход выплачивается:

· по процентному векселю - в виде процентов, начисляемых на вексельную сумму;

· по дисконтному векселю - как разница между номинальной вексельной суммой и ценой продажи векселя.

Банк может принять вексель к досрочному учету - оплатить до наступления срока платежа по векселю.

Досрочный учет векселя производится на основании Соглашения о досрочной оплате. При предъявлении векселя к досрочному учету (оплате) вексельная сумма дисконтируется на условиях, установленных банком.

Сбербанк России принимает к досрочной оплате только те векселя, последний индоссамент на которых бланковый, на предъявителя или оформлен на Сбербанк России.

Векселя Сбербанка России активно используются в кредитных операциях банка:

· банк принимает от юридических и физических лиц как рублевые, так и валютные векселя в качестве обеспечения по выдаваемым кредитам;

· юридическое лицо может получить кредит для приобретения векселей Сбербанка России номинальная стоимость которых равна общей сумме кредита. Кредит предоставляется под более низкую ставку процента, по сравнению с обычным кредитованием.

Выданный вексель может быть передан другому лицу,
посредством передаточной надписи (индоссамента).

Индоссамент проставляется за собственноручной подписью векселедержателя или поверенного по доверенности на обороте векселя или на присоединенном к оборотной стороне векселя (по нижнему краю) добавочном листе (аллонже). Каждый индоссамент должен иметь порядковый номер.

Рублевый вексель может быть передан первым векселедержателем по индоссаменту любому другому лицу - юридическому или физическому (предпринимателю без образования юридического лица). Юридическое лицо или физическое лицо (в том числе предприниматель), получившее вексель по индоссаменту, в свою очередь может передать вексель другому юридическому или физическому лицу (в том числе предпринимателю). Частичный индоссамент недействителен.

Передача валютного векселя по индоссаменту производится в соответствии с требованиями законодательства.

Доходы векселедержателя по процентному векселю формируются за счет процентов, начисляемых на вексельную сумму (номинал) векселя.

 Процентный  вексель  может  быть  выдан  только  с  процентной  ставкой, превышающей ноль процентов.

При расчете суммы процентов используется следующая формула:

      N * Р             Т1 - 1       Т2           .   Т2 - 1    Т1
S =.......….. *  {( .......... + ...... )} или {( ----- + ----- )}                        -

100                365      366                      366     365          

(1 вариант)             (2 вариант)
Т = Т1+Т2,где

S - сумма процентов; N - вексельная сумма (номинал векселя);

Т - срок с даты составления векселя, по дату погашения векселя включительно   (точное   число   календарных   дней).   Т   не   может   превышать   срок,        допустимый для предъявления векселя к оплате;

Т1 - часть срока Т, приходящаяся на календарный год с количеством дней 365;

Т2 - часть срока Т, приходящаяся на календарный год с количеством дней 366;

Если срок Т приходится на период времени с одинаковым количеством дней в году (годах) - 365 или 366, то в годах с количеством дней 365: Т1=Т и Т2=0, а в годах с количеством дней 366: Т2=Т и Т1=0;

Р - процентная ставка привлечения ресурсов под векселя на сумму N и срок Т-1 (в процентах годовых).

В зависимости от того, приходится ли дата составления векселя на календарный год с количеством дней 365 или 366, расчет производится по первому или по второму варианту соответственно.

В связи с тем, что при оформлении процентного векселя не может быть заранее определен точный срок его предъявления к платежу, расчет дохода производится на момент погашения векселя, включая дату погашения (день перечисления средств на счет векселедержателя), с учетом указанной в векселе процентной ставки и в период срока платежа. По векселю, выданному сроком платежа "по предъявлении, но не ранее" указывается процентная ставка, не превышающая процентную ставку, установленную по вкладу до востребования для соответствующего вида валюты.

Например, Сбербанком России установлена процентная ставка по рублевому вкладу до востребования в размере 2% годовых Территориальный банк установил процентную ставку по таким векселям в размере 1% годовых. Таким образом, по рублевому векселю, выданному клиенту на 45 дней, с датой составления 27 января 2000 г., начисление процентов определяется следующим образом. Срок платежа по предъявлении, но не ранее 12.032000г. За период с 2801.2000г. по дату оплаты в пределах срока платежа на вексельную сумму начисляются проценты по ставке 1 (Один) процент годовых S = (N * (Т-1) дней * 1 %) / (366 * 100), где Т - фактическое количество дней с 27.01.2000г. по день платежа (погашения) векселя включительно. С 13.03.2001г. проценты не начисляются.

По векселю, выданному сроком платежа "по предъявлении, но не ранее и не позднее" может быть указана:

процентная ставка, не превышающая предельную процентную ставку. В этом случае Банк не может:

- указывать на векселе процентную ставку, превышающую предельную процентную ставку;

- выдавать процентный вексель на срок, меньший или превышающий срок, на который установлена соответствующая предельная процентная ставка.

процентная ставка, не превышающая процентную ставку по вкладу до востребования для соответствующего вида валюты.

Например, Сбербанком России установлена процентная ставка по рублевому вкладу до востребования в размере 2% годовых Территориальный банк установил процентную ставку по таким векселям в размере 1% годовых. Таким образом, по рублевому векселю, выданному клиенту на 44 дня, с датой составления 27.01.2000г., начисление процентов определяется следующим образом: Срок платежа по предъявлении, но не ранее 12.03.2000г. и не позднее 14.03.2000г. За период с 28.01.2000г. по дату оплаты в пределах срока платежа на вексельную сумму начисляются проценты по ставке 1 (Один) процент годовых. S = (N * (Т-1) дней * 1 %) / (366 * 100), где Т -фактическое количество дней с 27.01.2000г. по день платежа (погашения) векселя включительно. Начиная с 15.03.2000г. проценты не начисляются.

Банк не может выдавать процентный вексель на срок, превышающий срок, на который установлены предельные процентные ставки.

Доходы векселедержателя по дисконтному векселю формируются за счет дисконта - разницы между вексельной суммой (номиналом) и ценой реализации векселя.

При расчете номинала дисконтного векселя используется следующая формула:

                       (Т1-1)*Р       Т2*Р                     (Т2-1)*Р     Т1*Р
N = С *[1 + {( ----------- + ———— )} или {( ----------- + —— )} ]

                            365              366                        366             365
                              (1 вариант)                                (2 вариант)
Т = Т1 + Т2, где


N - вексельная сумма (номинал векселя);

С - цена реализации векселя (сумма, которая поступила от векселеприобретателя в Банк на приобретение векселя);

Т - срок с даты составления векселя (пункт 9.1.), по дату начала наступления срока платежа, оговоренную в пункте 6.2. «Положения» (точное число календарных дней);

Т1 - часть срока Т, приходящаяся на календарный год с количеством дней 365;

Т2 - часть срока Т, приходящаяся на календарный год с количеством дней 366;

Если срок Т приходится на период времени с одинаковым количеством дней в году (годах) - 365 или 366, то в годах с количеством дней 365: Т1=Т и Т2=0, а в годах с количеством дней 366: Т2=Т и Т1=0;

Р - процентная ставка привлечения ресурсов под векселя на сумму С и срок Т-1 (в процентах годовых).

В зависимости от того, приходится ли дата составления векселя на календарный год с количеством дней 365 или 366, расчет производится по первому или по второму варианту соответственно.

При расчете номинала дисконтного векселя, выданного сроком платежа «на определенный день» или «по предъявлении, но не ранее» применяется:

процентная ставка, не превышающая предельную процентную ставку. В этом случае Банк не может:

- применять для расчета номинала дисконтного векселя, процентную ставку, превышающую предельную процентную ставку;

- выдавать вексель на срок, меньший или превышающий срок, на который установлена соответствующая предельная процентная ставка.

Например, денежные средства в размере 180 000 рублей для приобретения дисконтного векселя сроком на 74 дня поступили от клиента в Банк 27 01 2000г Предельная процентная ставка на срок 74 (срок с даты, следующей за днем составления векселя - 27 01 2000г, по начальную дату наступления срока платежа -10 04 2000г.) и сумму цены реализации составляет 15 % годовых Территориальный банк установил процентную ставку 10 % годовых, после чего номинальная сумма дисконтного векселя составит

N = 180 000 * [1 + (75-1) * 10/(366 * 100)] = 183 639рублей 34 коп 2 8.4.2. процентная ставка, не превышающая процентную ставку по вкладу до востребования для соответствующего вида валюты, в том числе нулевая процентная ставка.

При расчете номинала дисконтного векселя, выданного сроком платежа «по предъявлении» и «через столько-то дней от предъявления», применяется только нулевая процентная ставка, то есть номинал векселя равен его цене реализации.

За исследуемый период было реализовано филиалом сбербанка 8567/065 векселей :

· в 1998 году на сумму 125 тысяч рублей;

· в 1999 году на сумму  727 тысяч рублей;

· в 2000 году на сумму 1550 тысяч рублей;

Динамика объемов продаж  предоставлена в приложении в графиках  и таблицах.

Если обратить внимание на структуру реализованных векселей, то можно проследить, что явное предпочтение отдается  процентным векселям. (Данные приведены в приложении). За весь исследуемый период было продано процентных векселей на сумму 1975 тыс.руб., дисконтных же векселей на сумму 427 тыс.руб. В процентном соотношении это составляет:

· процентных  векселей – 82%

· дисконтных векселей – 18%  от всего объема продаж в период с 1998 по 2000 годы.

· Доходы, полученные от операций с векселями,(тарифы по ценным бумагам представлены в приложении), составили в 1998 году – 5,76 тыс.руб.

· в 1999 году – 7,92 тыс.руб.

· в 2000 году – 11,33 тыс.руб.

Анализируя имеющиеся данные, можно говорить о некоторой стабильности на данном рынке ценных бумаг. Прослеживается явное увеличение объемов веклелеоборота в период с 1999 по 2000 год, что говорит о повышении заинтересованности  как юридически, так и физических лиц в данной услуге сбербанка. Это, на мой взгляд, является следствием проведения нашим филиалом рекламной компании о преимуществе векселя как платежного средства.

По результатам проведенного анализа доходов, полученных от операций с ценными бумагами среди населения, доходы, полученные  филиалом 8567/065 в 2000 году увеличились на 17% по сравнению с предыдущими периодами.

Для увеличения доходов, от операций с ценными бумагами,  необходимо провести ряд дополнительных мер, (поскольку, по моему мнению, этим операциям не уделяется должного внимания):

-организовать рекламно-разъяснительную работу об услугах, предоставляемых банком физическим и юридическим лицам;

-проводить техническую учебу с операционно-кассовыми работниками по следующим вопросам:

  1.обслуживание клиентов в соответствии с “ Едиными стандартами качества обслуживания клиентов в учреждениях Дальневосточного банка Сбербанка России”(№ 02-10/1206 от 17.02.99);

 2.услуги, предоставляемые физическим и юридическим лицам по операциям с ценными бумагами;

 3.депозитарные услуги;

-руководству отделения организовать проверки качества обслуживания клиентов (предоставляется ли клиенту полная информация о заинтересовавших его услугах банка; предлагаются ли клиентам, обращающимся в сбербанк альтернативные услуги по выгодному вложению денежных средств; оказывается ли помощь клиентам при заполнении документов, связанных с совершением операций).



3. Проблемы и перспективы выпуска в обращение ценных бумаг коммерческих банков россии

Финансовый рынок является одной из важнейших составляющих экономики любого государства. Любые изменения на финансовом рынке могут серьезно повлиять на всю систему экономики.

Рынок ценных бумаг как неотъемлемая часть финансового рынка требует к себе повышенного внимания не только со стороны государства, но и со стороны экономистов-теоретиков, чтобы разработать помимо многочисленных норм какие-то теоретические законы, аксиомы рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг требует постоянного регулирования, направленного на улучшение его главных качеств. Рынок ценных бумаг может называться рынком при соблюдении ряда условий.

Первое условие связано естественно с информацией, так как она порой является важнейшим фактором на рынке. Данное условие предполагает на основе получаемой информации так изменять стратегию и тактику на рынке, чтобы получить максимум благ, что, например, при господстве плановой экономики совершенно невозможно, так как все уже спланировано заранее.

Вторым условием является помощь предприятиям, которые недостаточно обеспечены материально, но достаточно перспективны для развития государства и повышения жизненного уровня населения путем обеспечения сбора капитала для них.

Третье условие связано с необходимостью дать возможность населению и бизнесу создать сбережения.

Главными характеристиками рынка ценных бумаг должны являться:

· ликвидность;

· управление рисками;

· свобода цен;

· развитая конкуренция.

При этом рынок должен быть открыт к инновациям, чтобы была возможность появления новых финансовых инструментов, новых видов организаций, новых способов получать прибыль от новых видов деятельности. Закон должен быть таким, чтобы мог обеспечить рынку такую открытость.

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой взаимосвязанную систему, поэтому меры по улучшению или ухудшению одной из главных характеристик рынка обычно приводят к улучшению или ухудшению других.

Существует одна главная цифра, которая показывает общие результаты работы рынка в государстве - количество капитала, привлеченного в экономику посредством рынка ценных бумаг.

Таким образом, требуется непрерывное обеспечение роста этой цифры путем улучшения всей системы характеристик рынка.

Существуют специальные приемы и способы по улучшению характеристик рынка.

Перечислим характерные:

-обеспечение подробной и своевременной информации (цены, выпуски ценных бумаг, эмитенты, посредники, правила рынка, риски)

-организация рынка (наличие конкурирующих посредников, правила исполнения сделок, отсутствие ограничений на комиссии и цены, специальная система регулирования, включая не только государственное регулирование, но и саморегулирование и т. д.)

Важно отметить, что в задаче регулирования рынка ценных бумаг интересы участников рынка и государства совпадают. Регулирование необходимо, чтобы разрешать и предупреждать возникновение конфликтов участников рынка, улучшать управление рисками, уменьшать вероятность мошенничества, стимулировать увеличение ликвидности, внедрять новые технологии.

При отсутствии регулирования, а также при чрезмерном, ликвидность рынка становится меньше, как и капитализация, а в результате задачи рынка не находят своих решений.

Очень важно учесть особенности рынка ценных бумаг. Во-первых, чувствительность рынка к любым изменениям чрезвычайно велика, а, во-вторых, время реагирования настолько мало, что исправить, порой, что-либо невозможно.

Сложности, сопутствующие деятельности на рынке ценных бумаг в России, в настоящее время во многом обусловлены тем, что этот рынок очень молод и находится в процессе становления, нет достаточного опыта у участников рынка в отличие от многолетнего опыта зарубежных финансовых структур, недостаточно разработана нормативная база (для банков ситуация усугубляется противостоянием Центрального Банка РФ и Федеральной Комиссии по Рынку Ценных бумаг, осложняющим принятие единой нормативной базы для всех финансовых институтов).

Одним из участников рынка ценных бумаг являются коммерческие банки. Доходы коммерческих банков от инвестиционной деятельности и операций с ценными бумагами играют все более заметную роль в формировании прибыли. Новой нетрадиционной формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультативных услуг по широкому кругу вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы. Консультативное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую проводить глубокий анализ соотношения между доходами и риском различных активов и составлять для клиента алгоритмы покупки и формирования портфеля ценных бумаг.

Коммерческие банки могут выступать эмитентами не только акций и облигаций, но и инструментов денежного рынка– депозитных и сберегательных сертификатов и векселей. С помощью выпуска акций банки формируют собственный капитал; выпуская облигации, формируется заемный капитал; выпуск векселей и сертификатов можно рассматривать как форму привлечения так называемых "безотзывных вкладов" или управляемых активов.

Акции банков являются одним из основных видов обращающихся на российском рынке ценных бумаг. Они обладают наиболее привлекательными инвестиционными характеристиками: высокой доходностью, надежностью, ликвидностью, приносят своим владельцам довольно высокие дивиденды. Коммерческие банки выпускают собственные акции и облигации в следующих случаях:

1. При своем учреждении– выпуск акций.

2. При увеличении размера первоначального капитала– выпуск акций.

3. При привлечении банком заемного капитала– выпуск облигаций.

Выпуск облигаций банком для привлечения заемных средств может иметь место при условии полной оплаты всех выпущенных этим банком акций.

Банки занимаются также и инвестиционной деятельностью. Под банковскими инвестициями обычно понимают вложения средств в ценные бумаги со сроком погашения более одного года, преследующие цель получения прибыли. Если банк приобретает несколько видов ценных бумаг различных эмитентов, то можно говорить о банковском портфеле инвестиций. При выработке инвестиционной политики и определении структуры инвестиционного портфеля банки руководствуются традиционными критериями: ликвидность, доходность, риск и величина банковских процентных ставок.

Доход от инвестиционного портфеля складывается из следующих компонентов: поступлений в форме дивидендов и процентных выплат, дохода от повышения капитальной стоимости бумаг, находящихся в портфеле, разницы между курсом покупок и продаж при краткосрочных операциях на вторичном рынке и комиссионных за оказание консультативных услуг.

Операции банка с векселями– одна из старейших банковских операций. Центральный банк РФ рекомендует коммерческим банкам совершать следующие операции с векселями:

а) учет векселей, то есть передача векселедержателем векселя банку по индоссаменту до наступления срока платежа по нему. При этом вексельная сумма уменьшается на определенный процент, который называется учетным процентом, или дисконтом;

б) ссуда под залог векселей; при этом вексель не переуступается его владельцем банку, а лишь закладывается в банке на определенный срок. После погашения вексель возвращается его владельцу. Векселя принимаются в обеспечение ссуды на 60-90 % их номинальной стоимости. Выдача ссуд может носить как разовый, так и постоянный характер;

в) инкассирование векселей банком– это выполнение ими поручений векселедержателей по получению платежей по векселям при наступлении срока. При инкассировании векселей банки берут на себя ответственность лишь по предъявлении векселей в срок плательщику и получении причитающихся по ним платежей. Если платеж поступает, вексель возвращается должнику. В случае неполучения платежа по векселям банк обязан предъявить их к протесту от имени доверителя, после чего вексель возвращается клиенту с сообщением об исполнении поручения;

г) авалирование векселей банком– это вексельное поручительство, посредством которого обеспечивается платеж по векселю полностью или в части вексельной суммы. Авалистами выступают банки или иные кредитные организации;

д) акцепт векселей банками;

е) выпуск банками собственных векселей; банковские векселя отличаются от классических векселей тем, что классический вексель имеет кредитную основу, а банковский вексель имеет депозитную основу, они возникают на основе вклада, это вексель под вклад;

ж) переучет векселей банком России является одним из инструментов рефинансирования коммерческих банков. Специфическая особенность переучетных операций Банка России в том, что он покупает у коммерческих банков векселя предприятий на условиях их обратного выкупа коммерческими банками в установленные сроки.

Трастовые операции коммерческого банка с ценными бумагами. Под трастовыми операциями понимают такие операции, при совершении которых банки выступают в роли доверенного лица своих клиентов– частных лиц и корпораций. Сделка между учредителями траста и доверенным лицом называется трастовым соглашением. Трастовые услуги для частных владельцев ценных бумаг делятся на три группы:

1) распоряжение имуществом после смерти владельца;

2) управление имуществом доверителя с целью получения дохода;

3) агентские услуги.

Трастовые операции для юридических лиц включат в себя:

1) распоряжение активами компании;

2) временное управление делами акционерного общества при его реорганизации, банкротстве, ликвидации;

3) агентские услуги.

Роль банков на рынке ценных бумаг в России достаточно велика. Все другие институты рынка ценных бумаг специализируются на выполнении отдельных специализированных операций, при этом им не под силу взять на себя весь спектр операций. Стремясь получить дополнительные источники доходов и упрочить свое финансовое положение, банки активизируют свою деятельность на рынке ценных бумаг, которая в настоящее время является наиболее доходной.

Существуют два аспекта деятельности банков на рынке ценных бумаг - это управление собственными активами и оказание услуг клиентам. Банки, как правило, предоставляют следующие услуги: привлечение финансовых ресурсов, брокерские операции, услуги по управлению портфелем ценных бумаг, депозитарные операции, предоставление рекомендаций клиентам.

Следует отметить, что операции на рынке ценных бумаг сопряжены с определенным риском, требуется высокая квалификация со стороны сотрудников банка, учитывая, что большая часть активов коммерческих банков в настоящее время вложена в ценные бумаги. Отсутствие глубокого и всестороннего анализа ситуации, складывающейся на рынке, может стать причиной значительных финансовых потерь со стороны банка.

Для банковской деятельности важным является не избежание риска вообще, а предвидение и снижение его до минимального уровня. Одной из важнейших задач маркетинга является разработка стратегии риска.

Разработка стратегии риска проходит ряд последовательных этапов, среди которых выделяют:

- выявление факторов увеличивающих и уменьшающих риск;

- анализ выявленных факторов с точки зрения силы воздействия на риск;

- оценка риска;

- установление оптимального уровня риска;

- анализ операций с точки зрения соответствия приемлемому уровню риска;

- разработка мероприятий по снижению риска.

Для построения кривой вероятностей возникновения потерь или так называемой «кривой риска» применяют различные способы, среди которых можно выделить:

- статистический способ;

- способ экспертных оценок;

- аналитический способ.

Построив кривую риска и определив области допустимого, недопустимого и критического риска, работник банка должен заняться более детальным анализом этих областей с точки зрения установления оптимального уровня риска для операций с ценными бумагами.

Важной составной частью выработки стратегии риска является разработка мероприятий по снижению риска. Для описания действий, направленных на минимизацию финансового риска применяют термин «хеджирование».

Основными методами снижения рисков на рынке ценных бумаг являются:

- фондовые опционы и фьючерсы - право купить или продать ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже в течение оговоренного срока по определенной цене;

- диверсификация портфеля ценных бумаг, т.е. распределение инвестиционного портфеля между различными финансовыми инструментами.

Все ценные бумаги в портфеле банка подразделяются на 2 группы:

· первичный резерв (собственно инвестиции);

· вторичный резерв.

Ценные бумаги, отнесенные к первичному резерву, являются инвестиционной частью, т.е. имеют высокую доходность, но менее ликвидны.

Ценные бумаги, отнесенные к вторичному резерву, предназначены для поддержки ликвидности, но доходность по ним, как правило, ниже.

Диверсификация портфеля ценных бумаг может быть осуществлена по следующим основным направлениям: по эмитентам, по срокам, по типу, по географическому положению эмитентов. Следует иметь в виду, что диверсификация не дает возможности полного устранения риска, а только способствует его уменьшению.

Распределение вложений банка в различные ценные бумаги с учетом риска, доходности, ликвидности является одной из важнейших задач в деятельности кредитной организации. Таким образом, используя маркетинговую стратегию риска в своей деятельности, банк существенно оптимизирует свою работу на рынке ценных бумаг.

Рассмотрев структуру, функции и место рынка ценных бумаг, его место в системе рынков, мы пришли к выводу о том, что, являясь составляющей финансового рынка страны, он играет решающую роль для развития экономики страны в целом. С одной стороны, хорошо развитый, динамичный рынок ценных бумаг позволяет аккумулировать средства, необходимые для создания новых и дальнейшего развития уже существующих предприятий – то, без чего в принципе невозможно функционирование рыночной экономики. С другой стороны, состояние фондового рынка имеет важное значение для стабильного развития экономики – рынок предоставляет инвесторам информацию о незаполненных нишах в экономики, куда можно вкладывать деньги с наибольшей отдачей, позволяя тем самым развиваться новым перспективным отраслям. Поэтому крах рынка ценных бумаг, то есть сильное падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, делает вкладчиков абсолютно беднее: они сокращают свое потребление, спрос на товары и услуги падает, у предприятий накапливается нереализованная продукция, они начинают сокращать производство и увольнять работников, что, в свою очередь, еще больше сокращает уровень потребления. Кроме того, падение курсовой стоимости уменьшает возможности предприятий привлекать необходимые им средства за счет выпуска ценных бумаг – парализуется главная функция фондового рынка. Наглядным примером описанной ситуации может послужить ситуация в российской экономике в 1998 году. Помимо “обвала” цен на российские корпоративные ценные бумаги и потери ими ликвидности, полного паралича банковской системы, резкого падения объема производства, осложнения условий экспортно-импортных операций, ухудшения финансового положения эмитентов финансовый кризис негативно повлиял на инвестиционную привлекательность России: оказалась надолго подорванным доверие населения и иностранных инвесторов к ценным бумагам российских эмитентов. У российских компаний резко сократилась возможность привлечения средств за счет эмиссии ценных бумаг в России и за рубежом.

В такой ситуации на Правительство Российской Федерации и Федеральную комиссию по ценным бумагам возлагается ответственность за принятие антикризисных решений для защиты профессиональных участников рынка ценных бумаг и коллективных инвесторов, дальнейшее развитие нормативной правовой базы рынка ценных бумаг, а также осуществление ряда мер для восстановления доверия к российскому финансовому рынку и предотвращения возникновения подобных ситуаций в будущем.

В начале 90-х годов в России была выбрана смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно с равными правами присутствовали и банки и небанковские инвестиционные институты. Это европейская модель деятельности универсального коммерческого банка на фондовом рынке, не предполагающая ограничений на операции с ценными бумагами. Риски банка по операциям с ценными бумагами не разграничены с риском  по кредитно-депозитной и расчетной деятельности, в то же время благосостояние банка в значительной степени зависит от положения дел у его клиентов, в оборот которых втянуты значительные средства банка (через участие в уставном капитале и облигационных займах).

При рассмотрении эмиссионных операций коммерческих банков, направленных на увеличение уставного капитала, необходимо отметить, что эта эмиссионная деятельность - в значительной степени вынужденная - связана с административными решениями Банка России о постоянном увеличении минимального уставного капитала.

Подобного рода действия Банка России безусловно оправданы, если их рассматривать с точки зрения повышения надежности банковской системы в целом. Однако политика, направленная на укрепление банков, время от времени берущая верх во властных структурах, не отвечает потребностям российской экономики.

По нашему мнению, действительно крупные банки способны более эффективно финансировать перестройку промышленности, они легче поддаются воздействию в этом направлении со стороны органов власти. Но вызывают сомнение, как эффективность такого финансирования, так и последствия полного подчинения промышленного капитала банковскому. В случае полного и быстрого их слияния исчезнет возможность перелива капитала между различными секторами экономики, поскольку любая инвестиция окажется в конечном итоге инвестицией в финансовый сектор.

Кроме того, сама по себе эффективность крупных банков, особенно образовавшихся на базе бывших специализированных, также вызывает определенные сомнения. Раздутые штаты, затрудненность выдвижения молодых перспективных руководителей, протекционизм, зачастую пренебрежительное отношение к клиенту - все это снижает конкурентность данной категории банков. Таким образом, искусственное укрупнение банков окажет отрицательное воздействие и на сами крупные банки, лишив их стимула к совершенствованию.

Заинтересованность коммерческих банков в эмиссии собственных акций и их размещении на открытом рынке можно объяснить рядом обстоятельств. Прежде всего, это инфляция, постоянно обесценивающая собственные капиталы банка и одновременно обуславливающая резкое увеличение «неуправляемых» депозитов (остатков на расчетных счетах), что ведет к нарушению нормативов Центрального Банка РФ. Инфляция лишает банки возможности привлекать долгосрочные депозиты, поэтому для осуществления относительно долгосрочных вложений банки во всевозрастающих размерах должны использовать собственный капитал. Кроме того, высокие котировки банковских акций рассматриваются банками как способ упрочить свои позиции на рынке, расширить сферу влияния и привлечь новых клиентов.

На основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный заемный капитал банка.

Банковские облигации в России в настоящее время не пользуются популярностью, (банковские облигации в России пользуются еще меньшей популярностью, чем привилегированные акции, хотя в мировой практике облигации банков занимают значительное место на финансовом рынке)  т.к. инвесторы пока не способны на длительное время инвестировать средства. Но с развитием рынка ценных бумаг, падением темпов инфляции, можно будет надеяться, что структура долговых обязательств банков будет меняться и банки будут выпускать больше облигаций. Преимущество облигации заключается в том, что их можно использовать в качестве расчетного средства. Эмиссия облигации также требует регистрации проспекта эмиссии. То есть, информация будет доступна инвесторам, и они смогут правильно выбрать приоритетные направления для инвестирования.

Процедура эмиссии ценных бумаг (в том числе, облигаций) регламентируется Постановлением №47 от 11 ноября 1998 "О внесении изменений и дополнений в Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии:". Данное постановление достаточно детально описывает процедуру эмиссии ценных бумаг, требования по предоставляемым в ФКЦБ документам для регистрации, раскрытию информации и ряд других требований.
 На наш взгляд, есть смысл выделить основные моменты, связанные с российским законодательством по выпуску облигаций и прокомментировать их с точки зрения законодательного регулирования в других странах.

1.Все выпуски эмиссионных ценных бумаг, в том числе и облигаций, подлежат государственной регистрации. Размещение, проведение вторичных сделок, реклама ценных бумаг, не прошедших государственную регистрацию, не допускается. Выпуски ценных бумаг регистрирует ФКЦБ, выпуски ценных бумаг банков - Центральный Банк. Сам по себе пункт о государственной регистрации соответствует практике регулирования рынков ценных бумаг в большинстве стран.

2.Российское законодательство вводит определенные ограничения на круг возможных эмитентов облигаций, хотя данные ограничения нельзя считать чрезмерно жесткими. Большинство предприятий, для которых выпуск облигаций может иметь экономический смысл, имеют право их выпускать.

Российское законодательство не накладывает существенных ограничений на параметры облигаций (сроки, размер купона и купонный период, обеспечение, индексация номинала). Отсутствие такой регламентации можно считать положительным фактором для развития рынка облигаций. Единственной недоработкой можно считать то, что конвертируемые облигации могут быть выпущены на срок не более 1 года.

4.Российское законодательство не накладывает никаких ограничений на круг инвесторов, приобретающих корпоративные облигации.

5.Срок государственной регистрации выпуска облигаций с момента подачи документов на регистрацию составляет не более 30 дней, при этом по обычным (неконвертируемым) облигациям этот срок составляет 15 дней .

 Это положение дает эмитентам возможность оперативно реализовывать выпуски облигаций.

6.Условия, по которым в регистрации может быть отказано, сформулированы достаточно размыто, и вряд ли могут иметь практическое применение. В настоящее время отказов в государственной регистрации ценных бумаг достаточно мало.

7.В законодательстве предусмотрен достаточно большой объем информации, который предприятие должно раскрыть при регистрации эмиссии, при этом, однако, фактически не производится какой-либо проверки данной информации. В целом требования по раскрытию информации высоки, но не чрезмерны, и не могут рассматриваться как серьезное препятствие при осуществлении выпуска облигаций.

8.В российском законодательстве проводится разграничение между размещением ценных бумаг по открытой подписке и по закрытой подписке. Однако само по себе это ограничение практически ничего не означает в плане раскрытия информации. Существенная разница возникает лишь в частном случае закрытой подписки, а именно, когда число приобретателей не превышает 500 и номинальная стоимость эмиссии не превышает 50 тыс. МРОТ. В этом случае не требуется оформления и регистрации проспекта эмиссии, что существенно упрощает процедуру регистрации. Однако реально выпуск облигаций такого объема вряд ли может быть экономически целесообразным, поэтому фактически регистрация проспекта эмиссии будет обязательной во всех случаях. Таким образом, в России нет аналога частному размещению в США, которое не сопровождается регистрацией проспекта эмиссии.

9.Существенным минусом российского законодательства надо признать налог в размере 0,8%, уплачиваемый эмитентом при регистрации ценных бумаг независимо от срока их погашения. Этот налог существенно препятствует развитию рынка краткосрочных облигаций.

10.В соответствии с принятым в марте 1999 года законом "О защите прав инвесторов" операции с ценными бумагами на вторичном рынке невозможны до государственной регистрации отчета об их размещении. Это серьезно усложняет процедуру эмиссии, поскольку делает невозможным поддержку вторичного рынка в период размещения облигаций. Данный пункт противоречит международной практике, и может в определенной степени оказаться препятствием к развитию новых инструментов рынка ценных бумаг.

Рассматривая сегодняшний рынок банковских векселей, всех векселедателей можно условно разделить на две группы. С одной стороны многое банки выпускают чисто финансовые векселя, используя их как аналог депозитного займа по прибыли. С  другой стороны, существует уже сложившийся круг банков и финансовых организаций, которые используют векселя для совершения разнообразных торгово-финансовых операций. Так что, тот или иной банк, занимающийся вексельным обращением более-менее основательно, предлагает свой вексель не только как ценную бумагу, приносящую определенную прибыль, но и, например, как кредитно-расчетный инструмент. И совсем новая сфера работы банков на этом рынке - создание и поддержание расчетных вексельных схем для регионального бюджетного финансирования.

Подготовить, а главное, запустить вексельную программу под силу только банку с крупными активами и, главное, хорошо налаженной корреспондентской сетью. Развитие вексельного обращения способствует становлению и налаживанию кредитной системы в общегосударственном масштабе.

Банковская система сыграла роль движущей силы в создании российского рынка ценных бумаг. Без активного участия российских коммерческих банков было бы невозможно размещение государственных ценных бумаг. Но наблюдается смещенность на рынок государственных ценных бумаг.  А интенсивный рост  рынка государственных ценных бумаг в последние годы и развитие корпоративного рынка ценных бумаг создает множество рабочих мест и требуются квалифицированные кадры. Банки, как наиболее мощные участники рынка ценных бумаг, ощутили кадровую проблему.

Можно отметить еще одну проблему банка - отсутствие во многих из них систем анализа фондового рынка, что связано с тем, что рынок ценных бумаг начинает работать в соответствии с рыночными законами. Однако ЦБ РФ начал  реализацию программы раскрытия информации о ценных бумагах, выпускаемых коммерческими банками и о самих банках-эмитентах. Основанием явилось “Положение ЦБ РФ о порядке раскрытия информации о банках и других кредитных организациях - эмитентах ценных бумаг в Российской Федерации”, утвержденное письмом БР от 04. 08. 95 г. № 183. Поскольку без прозрачности фондового рынка трудно рассчитывать на приток средств населения, то фондовый рынок не может выполнять свои основные функции - трансформировать сбережения в инвестиции, в которых нуждается российская экономика. Раскрытие информации осуществляется через распространителей - информационные агентства, СМИ и другие организации.

Российские банки готовы развивать инфраструктуру рынка ценных бумаг, и проблема стабильности банковской системы не должна отодвигать на второй план задачи освоения российского фондового рынка, потому что именно банки должны стать движущей силой его развития, привлекать на него клиентов. Кроме банков проблема развития инфраструктуры российского рынка ценных бумаг должна решаться и другими путями, как, например, развитие организованной торговли Главной проблемой для банков на фондовом рынке является его фрагментарность. За 90-е годы достигнут значительный успех на рынке ценных бумаг. И хотелось бы отметить, что сейчас ситуация в различных сегментах рынка ценных бумаг неодинаковая. Есть хорошо организованный и четко регулируемый, хотя испытывающий затруднения, рынок государственных ценных бумаг. Есть относительно слабо развитый, но потенциально мощный рынок корпоративных ценных бумаг.

Стабильная работа в посткризисных условиях, безупречная репутация и безусловное выполнение своих обязательств перед клиентами позволили Сбербанку сохранить и укрепить ведущие позиции практически на всех сегментах финансового рынка

Банк продолжает активно работать на рынке государственных ценных бумаг и является крупнейшим участником рынка внутренних и внешних государственных обязательств

Расширились объемы банковских услуг, предоставляемых Сбербанком частным клиентам за счет продвижения на рынок конкурентоспособных и привлекательных банковских продуктов, которые учитывают потребности различных социальных и возрастных групп граждан и рассчитаны как на состоятельных клиентов, так и на малообеспеченные слои населения.

Располагая наибольшим пакетом государственных ценных бумаг среди банков-дилеров, Сбербанк продолжает активно работать на организованном рынке ценных бумаг. На начало 2001 года суммарный портфель рублевых ценных бумаг составил 45 млрд. рублей и ценных бумаг, но минированных в инвалюте, - 4 млрд. долларов США.

Поставленные цели и задачи требуют принятия маркетинговой политики Банка, отвечающей предпочтениям и потребностям целевых групп существующих и потенциальных клиентов. Активная адресная продажа продуктов и услуг предусматривает определенные приоритеты в продуктовой политике, а также оптимизацию форм и методов продаж. Форма предложения должна быть удобна, доступна и привлекательна, качество — отвечать требованиям клиента, цена — соответствовать рыночному уровню и обеспечивать необходимую рентабельность.

Сбербанк России видит своих клиентов среди всех групп населения страны, предприятий любой формы собственности во всех отраслях народного хозяйства, кредитных организаций и других финансовых учреждений, институтов государственного управления. Банк остается социально ориентированным и учитывает это в работе с клиентами.

С каждым клиентом Сбербанк России стремится к установлению долгосрочных партнёрских отношений. С этой целью Банк прогнозирует развитие потребностей клиентов, появление новых направлений банковского бизнеса, проводит маркетинговые исследования, разрабатывает и предлагает полный спектр банковских продуктов и услуг.

Основными направлениями политики продажи банковских продуктов и услуг будут:

- Обеспечение потребностей массовой клиентуры в сбережении, накоплении и заимствовании средств, проведении расчетов, ведении бизнеса. Предоставление стандартного набора конкурентоспособных продуктов и услуг, предназначенных для различных региональных, отраслевых и социальных групп клиентов.

Повышение эффективности продаж массовых услуг и продуктов предполагает:

· стандартизацию и унификацию предлагаемых продуктов, включая комплекс организационных, информационных, финансовых и юридических процедур, объединенных единой технологией обслуживания клиента, в целях снижения трудозатрат и повышения качества обслуживания;

· управление продуктовым рядом, включая выделение перечня базовых услуг и продуктов универсального банка и замещение неэффективных продуктов и услуг, не пользующихся устойчивым спросом;

· проведение стандартной тарифной политики массовых продаж банковских продуктов и услуг.

- Создание системы индивидуального обслуживания клиентов, включающей полный спектр банковских продуктов и услуг, отвечающих международным стандартам.

Данный подход предполагает:

· предложение клиенту специально разработанных индивидуальных схем и технологий, обеспечивающих развитие и оптимизацию бизнеса клиента, страхование его рисков;

· закрепление за клиентом персональных менеджеров, обладающих необходимым уровнем полномочий, предоставление клиентам технологических и информационных возможностей Банка, широкого спектра консультационных услуг;

· проведение гибкой тарифной политики индивидуального обслуживания.

Каждое из предложенных направлений предполагает высокое качество продуктов и услуг, их постоянный мониторинг, повышение уровня сервиса за счет оптимизации банковских процедур и роста культуры обслуживания, системную разработку новых банковских продуктов и услуг для максимального удовлетворения потребностей клиента.

Банк будет стремиться интегрировать отдельные банковские операции и предлагать комплексные решения своим клиентам, позволяющие учитывать весь спектр индивидуальных потребностей. Стимулирование комплексных продаж пакетов банковских продуктов позволит увеличить объемы комиссионных доходов Банка за счет роста продаж. Снижение стоимости комплексного продукта для клиента по сравнению с розничной ценой на отдельные продукты и услуги будет способствовать интеграции клиента в более тесное многопрофильное сотрудничество с Банком.

Эволюция системы продаж будет осуществляться посредством постоянного расширения стандартных пакетов банковских продуктов и услуг массового потребления за счет тиражирования новых продуктов и технологий, разработанных в рамках индивидуального обслуживания, наращивании предложения комплексных пакетов продуктов и услуг.

Для реализации предложенной политики продаж предстоит внести необходимые изменения в структуру и систему управления Банком, выделить структурные подразделения, отвечающие за маркетинг, создать институт персональных менеджеров. В крупных промышленных центрах будет развиваться сеть специализированных филиалов по комплексному обслуживанию юридических, а также физических лиц. Обслуживание основных корпоративных клиентов с помощью системы “Клиент-Банк”, технологий Интернета станет обязательным условием работы во всех регионах.

Банк проводит процентную и тарифную политику, исходя из рентабельности операций и оценки рыночных условий. Значительные объемы продаваемых продуктов и предоставляемых услуг снижают себестоимость отдельных операций и тем самым обеспечивают наиболее конкурентные цены для клиентов Банка.

Ценовая политика Банка отражает как региональные различия, так и особенности проводимых операций с основными категориями клиентов. При оказании комплексных услуг Банк будет учитывает эффективность взаимодействия с клиентом по общему финансовому результату. Банк сохраняет социально-ориентированную процентную политику, в первую очередь, на рынке привлечения средств населения.

Банк разработает системные подходы к рекламной политике, сделает ее эффективным инструментом формирования клиентской базы. Каждое конкурентное преимущество Банка, каждый новый продукт, предлагаемый к продаже, должны быть известны и понятны клиентам, легко сравнимы и выгодно отличаться от предложений конкурентов.

Реализуя принцип прозрачности, Банк будет расширять сотрудничество со средствами массовой информации по распространению достоверной информации о Банке. Существенно возрастет объем представляемой информации в Интернете, улучшится информирование клиентов о стандартах фирменного обслуживания, условиях предлагаемых продуктов и услуг, технологических возможностях Банка. Войдут в практику клиентские семинары и конференции, целевые рекламные акции, ориентированные на конкретную группу клиентов, получит развитие система адресной рекламы.

Банк прочно удерживает ведущие позиции на вексельном рынке страны. Общий объем выпущенных Сбербанком векселей к 01.01.2001 г. составил 25,7 млрд. рублей и увеличился в 4 раза по сравнению с началом 2000 года, обороты по выдаче и оплате векселей возросли за год почти в 6 раз.

Дальнейшее развитие получила вексельная программа Банка. Хорошо отлаженная инфраструктура обращения векселей сделала их практически универсальным расчетным средством, полностью соответствующим требованиям клиентов и удовлетворяющим их потребности. Значительное число предприятий и организаций используют векселя Сбербанка в качестве средства расчетов, при этом основная часть векселей приобретается юридическими лицами - клиентами Банка.

Банк продолжит практику привлечения средств физических и юридических лиц путем эмиссии долговых обязательств и выпуска банковских сертификатов и предполагает сохранить долю данного вида ресурсов на уровне 6-7% от объема привлеченных Банком средств.

Банк планирует сохранить долю этих инструментов привлечения на постоянном уровне для диверсификации ресурсной базы, будет повышать их привлекательность как средства накопления и расчетов. Сбербанк России продолжит работу по развитию централизованных баз данных, обеспечивающих возможность выдачи и учета всеми филиалами векселей и депозитных сертификатов, других ценных бумаг Банка, будет совершенствовать процедуру учета собственных векселей, содействовать развитию вторичного рынка и повышению ликвидности векселей за счет расширения круга операций с использованием данных инструментов. Будет возобновлена эмиссия депозитных сертификатов для юридических лиц и сберегательных сертификатов для физических лиц. Банк предполагает выпустить собственные облигации, ориентированные на различные группы клиентов.

Сбербанк России ставит для себя целью существенно увеличить занимаемую долю оказания услуг клиентам на рынке ценных бумаг, не менее чем в 3 раза увеличить оборот по клиентским операциям с ценными бумагами.

Использование возможностей региональных бирж и торговых площадок в сочетании с централизованной схемой операций на торговых площадках общероссийского значения, международных фондовых биржах, позволит обеспечить клиентам конкурентные ценовые условия. Банк, обладая широкой филиальной сетью, предоставит клиентам как индивидуальные, так и коллективные формы инвестиций. Каждый потенциальный инвестор получит возможность осуществлять прямые инвестиции в ценные бумаги, открыть счет и заключить с Банком договор на брокерское обслуживание на любом сегменте фондового рынка, поручить Банку управление пакетом ценных бумаг. Система коллективных инвестиций будет реализована Банком в виде инструментов, ориентированных на доходность (индексы) секторов фондовых рынков; общих фондов банковского управления (ОФБУ); целевой подписки на вторичные банковские инструменты, связанные с фондовым рынком, ценными бумагами отдельных эмитентов.

Банк создаст инфраструктуру, позволяющую клиентам контролировать собственные инвестиции, получать достоверную и полную информацию (в том числе в режиме реального времени), необходимую для аналитической поддержки принятия инвестиционных решений.

Юридические лица смогут получить от Банка полный комплекс консультационных услуг, необходимых для инвестиционной деятельности, услуги организатора выпуска, консультанта, платежного агента и андеррайтера корпоративных долговых инструментов.

Предоставление услуг по операциям с ценными бумагами требует существенного развития системы депозитарного обслуживания. Для российских и зарубежных инвесторов, как физических, так и юридических лиц, Банк обеспечит надежный, оперативный доступ к максимально широкому кругу инструментов фондового рынка, включая ценные бумаги региональных эмитентов.

Развитие депозитарной деятельности Банка будет связано с реализацией полного набора депозитарных услуг, максимальным использованием конкурентных преимуществ банковского депозитария.

В условиях закономерного снижения уровня рентабельности практически всех операций, традиционно осуществляемых отечественными коммерческими банками, депозитарная деятельность постепенно становится все более привлекательной для них. Росту такой привлекательности способствуют многие особенности депозитарной деятельности, которая, в случае ее осуществления в значительном масштабе может стать стабильным источником крупных доходов, получение которых практически не сопряжено с рисками и не требует после осуществления первоначальных инвестиций привлечения крупных источников финансирования. Депозитарная деятельность в ее наиболее простых формах хранения ценных бумаг также дает существенный приток бизнеса финансовым компаниям, занимающимся брокерскими операциями. Указанные обстоятельства предопределяют большой потенциал развития депозитарной деятельности в России. Однако степень реализации этого потенциала в значительной степени зависит как от умения российских финансовых институтов наладить депозитарную деятельность на должном уровне (что само по себе является далеко не простой задачей), так и от способности государства в лице органов, причастных к регулированию рынка ценных бумаг создать для этого необходимые предпосылки.

Потребность в качественном обслуживании весьма важна для депонентов. Основными критериями качества являются: низкий уровень ошибок; своевременность, полнота и точность отчетности; оперативное и четкое решение проблем; способность развивать услуги. Ключевым условием обеспечения качества услуг депозитария является высокий профессионализм персонала. Для успешной работы депозитария исключительно важно, чтобы его руководство и сотрудники обладали необходимым опытом, профессионализмом, умением понять потребности клиентуры, правильно организовать ее обслуживание. Несмотря на постоянно повышающийся уровень автоматизации депозитарной деятельности, уменьшающий уровень ошибок персонала, вероятность сбоев в работе на исполнительском уровне сохраняется. Для потребителей депозитарных услуг важно, чтобы выбранный им депозитарий осуществлял достаточные инвестиции для поддержания качества обслуживания на уровне приемлемых рыночных стандартов по следующим направлениям: развитие информационных технологий; набор, подготовка и переподготовка персонала; совершенствование представляемых услуг и разработка новых продуктов; обеспечения выполнения принятых обязательств, гарантий и ответственности; постоянное совершенствование систем управления рисками и внутреннего контроля.

Неразвитость и отставание законодательной базы, слабость системы контроля и обеспечения исполнения действующих законов является серьезным фактором, сдерживающим развитие банковской системы России. Сбербанк России действует в едином правовом поле с другими коммерческими банками и вынужден учитывать высокий правовой риск в текущей работе.

Предусмотренная Гражданским Кодексом Российской Федерации (ГКРФ) обязанность банка вернуть средства вкладчику по первому требованию независимо от срока и условий вклада фактически приравнивает любой банковский вклад к онкольному и существенно ограничивает инвестиционные возможности Банка. Концептуальные основы и механизм реализации государственной гарантии по вкладам населения не разработаны. До настоящего времени не введены в действие глава 17 ГК РФ “Право собственности и другие вещные права на землю”, часть третья ГК РФ, регулирующая правоотношения в сферах интеллектуальной собственности и наследования. Отсутствует единая федеральная система регистрации юридических лиц, нет и закона о регистрации юридических лиц. Не нашел отражения в законодательной базе ряд традиционных банковских операций (деривативы, сделки репо). Нормативная база по трастовым операциям фактически блокирует возможности их проведения. Складывающаяся судебная практика по ряду операций (срочный рынок) фактически исключает возможность использования этих инструментов. Крайне противоречива законодательная база по ипотечному кредитованию, что является значительным ограничением для развития банковской деятельности в этом направлении. Окончательно не сформирована единая государственная система регистрации залогов. Не всегда эффективна действующая система судопроизводства и исполнения судебных решений, законодательство об исполнительном производстве имеет много неоднозначных толкований. Серьезно сдерживает развитие банковской системы отставание налогового законодательства и правовой вакуум по ряду вопросов налоговой практики. В результате Банк вынужден платить налоги с убыточных операций, нести дополнительные налоговые издержки по инвестициям в реальный сектор экономики. Широко распространена практика местного законотворчества, противоречащая федеральным законам. В целом ряде регионов ставки арендной платы для банков в несколько раз выше, чем для предприятий других отраслей народного хозяйства и приравнены к ставкам арендной платы для казино. Для снижения величины издержек и стоимости предоставляемых услуг Сбербанк России вынужден отказываться от аренды и увеличивать долю собственных помещений.

Несовершенство ведомственной нормативной базы сдерживает развитие банковских продуктов, не затрагивает операций с рядом обращающихся на рынке финансовых инструментов. Процесс нормотворчества отстает от действующей практики и не стимулирует освоение Банком новых операций. Нормативы регулирования деятельности кредитных организаций не в полной мере учитывают качество системы управления, инвестиционной политики и реалий работы коммерческих банков. Установленные критерии оценки риска кредитов не всегда объективны и в ряде случаев сдерживают инвестиционную деятельность банка. Не отработаны многие вопросы обращения векселей, других корпоративных ценных бумаг. В ряде случаев требования нормативных документов вынуждают Банк нести излишние затраты, исполнять несвойственные функции, держать дополнительный штат для формирования дублирующей и избыточной отчетности.

Опираясь на накопленный опыт и текущую практику работы, используя определенную Законом “О Центральном банке Российской Федерации” и Уставом Сбербанка России роль государства как главного акционера, Банк имеет возможности для формирования законодательных инициатив, внесения предложений по совершенствованию нормативной базы. Активная работа в этом направлении может существенно снизить правовые риски в работе не только Сбербанка России, но и всех кредитных организаций, создать дополнительные стимулы участия банковского капитала в развитии экономики России.



Заключение

В заключение дипломной  работы хотелось бы сделать некоторые выводы.

Итак, в последнее время российский рынок ценных бумаг переживает бурное развитие. Коммерческие банки играют на нем одну из важнейших ролей. Они могут выступать на рынке ценных бумаг в  качестве финансовых посредников и профессиональных участников.

Наиболее разработаны в методическом отношении и наиболее регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов и других ценных бумаг.

Сегодня в России продолжаются процессы создания новых акционерных банков (хотя пик создания новых банков уже прошел), постоянного увеличения уставного капитала банков, а также преобразования паевых банков в акционерные, сопровождаемые эмиссией акций банков. Последние обладают наиболее привлекательными инвестиционными характеристиками: высокой доходностью, надежностью и ликвидностью. Акции банков приносят их владельцам довольно высокие дивиденды.

 Банковская деятельность достаточно жестко контролируется Центральным Банком РФ и является объектом тщательного анализа других заинтересованных организаций. Банки постоянно публикуют результаты своей финансовой деятельности, отчетные балансы, отчитываются перед Центральным  Банком РФ по широкому кругу показателей. Это позволяет проводить объективную рейтинговую оценку их работы, что повышает надежность банковских акций.

Эмиссии банковских облигаций в России пока широко не практикуются. Это объясняется тем, что инвесторы пока не способны на долгосрочное инвестирование средств. Но я думаю, что с развитием рынка ценных бумаг и стабилизацией экономики в целом банковские облигации займут значительное место на финансовом рынке.

Банковские векселя в настоящее время уже пользуются большой популярностью. Многие банки выпускают не только просто чисто финансовые векселя (как аналог депозитного займа), но и используют векселя для совершения разнообразных торгово-финансовых операций. Вексельное обращение в России имеет весьма хорошие перспективы развития.

Анализ вексельного обращения в России, его экономической роли в современных условиях, позволяет сделать следующие выводы:

· вексельное обращение в России стало реальностью. “Новый” вексель успел пройти определенный эволюционный путь от своей финансово-банковской формы к виду, обеспеченному товарными сделками;

· интерес к векселю в России в настоящее время диктуется прежде всего законодательными и налоговыми особенностями его обращения — сочетанием свойств платежного средства и ценной бумаги;

· как платежное средство вексель позволяет ускорять расчеты по сделкам, заменяя сегодня чек;

· применение векселей в качестве срочного депозитного сертификата получило широкое распространение и превратило банковские векселя (прежде всего валютные) в высоколиквидные ценные бумаги. Дополнительное преимущество векселя - отсутствие требования регистрации. Однако, необходимо отметить, что вексель в виде аналога депозитных сертификатов носит ростовщический, искусственный характер, имея под собой только финансовую основу;

· вексель является эффективным инструментом коммерческого кредита и товарных сделок. Подобная форма кредита выгодна и банку, и его клиенту. В силу того, что деньги остаются в банке, происходит уменьшение процентных ставок по кредиту;

· вексель активно используется банками в качестве залога. В этом случае кредитование ведется со специального ссудного счета, называемого онкольным.

· С другой стороны, процесс налаживания вексельного обращения в условиях экономического кризиса в России встречает в настоящее время массу препятствий.

Неровная, с перебоями работа кредитно-денежного механизма в стране отчасти объясняется отсутствием на фондовом рынке широкого спектра платежных средств — “заменителей денег”, в том числе и товарных векселей. Внедрение векселя как платежного средства на Российском рынке зависит от решения ряда проблем, важнейшими из которых являются:

· незаинтересованность предприятий и фирм в разрешении кризиса неплатежей с помощью векселей (ввиду нехватки средств и боязни руководства предприятий упустить контроль за финансовыми потоками предприятия);

· нежелание банков работать с товарными векселями третьих лиц;

· отсутствие опыта бухгалтерского учета операций с векселями на предприятиях и в банках;

· отсутствие четких нотариальных указаний по фиксации актов неакцепта и неплатежа по векселю и трудности в протесте против неплатежа по векселю;

· неотработанные процедуры досрочного погашения и взаимозачета векселей.

При этом необходимо отметить, что развитие вексельного оборота невозможно без участия в этом процессе государства. Прежде всего это касается рефинансирования коммерческих банков.

Первый шаг в этом направлении сделал Центральный Банк России, приняв “Временные основные положения по переучету векселей предприятий Банком России”. В соответствии с ними внедряются новые формы рефинансирования коммерческих банков за счет покупки (переучета) Центральным Банком векселей предприятий. При этом большое внимание уделяется обеспеченности векселей реальными товарными сделками. Существенно, что определенная часть переучетного кредита будет уходить на пополнение оборотных средств предприятий-эмитентов векселей.

Таким образом, на современном этапе развития вексельного обращения в России главным является создание такого правового обеспечения, которое, с одной стороны, обеспечит безусловность взыскания вексельного долга, а с другой, — возможность как можно более широкого применения векселя, как одного из самых популярных и эффективных инструментов финансового рынка.

Итак, с развитием рынка ценных бумаг и становлением банковской системы ценные бумаги коммерческих банков пользуются возрастающим доверием и популярностью у инвесторов и приобретают все большее значение на финансовом рынке.

Таким образом можно сделать заключительные выводы, что для успешного совершенствования рынка необходимо: во-первых повысить доверие к рынку ценных бумаг, во-вторых необходимо усовершенствовать законодательно-правовую базу, в-третьих необходима такая политика, которая бы позволила в короткие сроки завершить процесс приватизации, поскольку из опыта развитых стран видно, что акции  играют  большую роль на рынке ценных бумаг. В нашей же стране ведущая роль принадлежит государственным ценным бумагам. Есть еще один существенный момент - российский рынок ценных бумаг ощущает серьезную нехватку капиталовложений и есть проблема с привлечением иностранного капитала, и как уже было отмечено причиной  этого является политико-экономическое состояние страны. И, несмотря на все усилия Правительства и Министерства финансов, и банков российский рынок еще далек от мировых стандартов, потому что вся группа негативных факторов (а проблем развития  рынка ценных бумаг и участия на них банков довольно-таки много) еще оказывает значительное влияние на его развитие.


Библиографический список

1.  Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. Принят Государственной Думой 21 октября 1994 года (с изменениями и дополнениями по состоянию на 1 марта 1997);

2.  Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Принят Государственной Думой 22 декабря 1995 года;

3.  Об акционерных обществах. Федеральный закон от 26 декабря 1995 №208-Ф3;

4.  О банках и банковской деятельности в РСФСР. В ред. Федеральных законов от 03.02.96 № 17-ФЗ, от 31.07.98 №151-ФЗ

5.  О банках и банковской деятельности. Федеральный закон // Деньги и кредит. 1996. - № 2

6.  О внесении изменений и дополнений в Закон РФ «О банках  и банковской деятельности в РСФСР»: Закон от 03.02.96 №17-ФЗ // Российская газета. – 1996. – 10 февраля. – с.9-10.

7.  О переводном и простом векселе. Федеральный закон от 11 марта 1997 №48-Ф3.

8.  О рынке ценных бумаг. Федеральный закон от 22 апреля 1996  №39-Ф3

9.  О мерах по развитию рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Постановление Правительства РФ от15 апреля 1995  №336.

10. Об акционном свидетельстве, его применении и утверждении стандартов эмиссии акционных свидетельств и их проспектов эмиссии. Постановление ФК ЦБ РФ от 9 января 1997  (ред. от  31 декабря 1997г.).

11. Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитие вексельного обращения. Постановление Правительства РФ от 26 сентября 1994  № 1094.

12. Указ Президента Российской Федерации от 9 августа 1995   № 836 "О государственном сберегательном займе Российской Федерации".

13. Положение о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации (Утверждено Постановлением ФК ЦБ от 19 сентября 1997  №26.

14. Стандарты эмиссии акций, облигаций и их проспектов эмиссии при реорганизации коммерческих организаций. Утверждено Постановлением ФК ЦБ от 12 февраля 1997 №8.

15. О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации. Инструкция ЦБ РФ от17 сентября 1996  №8;

16. Положение о депозитарной деятельности Сбербанка России № 490-р от 11.03.99.

17. Положение о чеках. Утверждено постановлением ВС РФ от 13 февраля 1992   №2349-1.

18. Рекомендации банкам по работе с векселями. Утверждены письмом  ЦБ РФ от 9 сентября 1991  № 14-3/30.

19. Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии. Утверждено постановлением ФК ЦБ от 11 ноября 1997   №19.

20. Условия выпуска и обращения депозитных сертификатов Сбербанка России", утвержденные Постановлением Правления Сбербанка России 29 апреля 1999 года №204 §5 и зарегистрированными Банком России 21 мая 1999 года.

21. Условия выпуска и обращения сберегательных сертификатов Сбербанка России", утвержденные Постановлением Правления Сбербанка России 29 апреля 1999 года №204 §5 и зарегистрированными Банком России 21 мая 1999 года..

22. Базовый курс по рынку ценных бумаг. - М.: Финансовый издательский дом Деловой экспресс, 1998  - С. 408.

23. Банки, векселя которых наиболее ликвидны // Бюллетень финансовой информации. - 1997,-№12, - С. 29.

24. Абалкин Л.И. Курс переходной экономики. – М.: Финстатинформ,1997.

25. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 1995.

26. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.:  Финансы и статистика, 1998.

27. Белых Л.П. Основы финансового рынка. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

28. Геращенко В.В. Основные направления денежно-кредитной политики на 2001 год и предварительные итоги 2000 года. - М.: Деньги и кредит. - 2001. - № 1. - с.3-10.

29. Гришаев С.П. Что нужно знать о ценных бумагах. М.: ЮРИСТ, 1997.

30. Галанова В.А. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика. - 1996. - 349с.

31. Егоров С.Е. Состояние и проблемы развития коммерческих банков // Деньги и кредит. – 2000. - №6. – с.14-20.

32. Зайцева Н.В. Оперативный анализ риска потери ликвидности в коммерческом банке. - М.: Деньги и кредиты. - 2000 - № 2.

33. Захарвин В.Р. Все о векселе. - М.: Издательство  «ДИС», 1998, - 192С.

34. Казимагомедов А.А. Услуги коммерческих банков населению. Учеб. пособие. - Спб.: СПбУЭФ, 1994.

35. Казьмин А.И. Сбербанк России: надежность проверенная кризисом. // Деньги и кредит. – 1999. - №6. – с.17-22.

36. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. Учебное пособие. - М.: Русская Деловая литература, 1997, - 256с.

37. Клещева Н.Т. Рынок ценных бумаг. - М.: Экономика. - 1997. - 559с.

38. Колесникова ВН., Торкановского В.С. Ценные бумаги. - М.: Финансы и статистика. - 1998. - 416с.

39. Морозов Д.А. Вексель и вексельное обращение в России. -М.: АО Банкцентр 1996 , 320с.

40. Миркин Я.М.  Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 1996. - С.600.

41. Неволина Е.В. Понятие банковской ликвидности. // Деньги и кредит. – 1999. - №7. – с.23-30.

42. Пчелин Л. Сбербанк укрупняется. Его реформа  принесет пользу российским промышленникам. // Российская газета., 2000 – 14 ноября. – с.3.

43. Пятенко В.В. Менеджмент банков: организация, структура, планирование. - М.: Издательство ДИС, 2000 - 350 с.: ил.

44. Сафронов В.А. О состоянии банковской системы и развитии банковских продуктов // Деньги и кредит, 2000 - №12. – с.60-64

45. Суслов М.А. Некоторые проблемы региональных банков. // Деньги и кредит. – 2000. - № 2. – с.49-51.

46. Сменковский В.Н. О роли банковской системы в обеспечении экономического роста // Деньги и кредит – 2000. - № 8. – с.13-16.

47. Тихонов Г. Сбербанк делает ставку на молодых и активных: [Новая концепция развития должна вывести крупнейший банк России в мировые лидеры] // Комсомольская правда. – 2000. – 2 июля. – с.5.

48. Чекидов Б.М. Развитие банковских  операций с ценными бумагами. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 336с.

49. Фельдман А.А. Российский рынок ценных бумаг. - М.: Атлантика-Пресс, 1997. - 176с.

50. Фадеева Р.И. Банки Сахалинской области: испытание на прочность. // Деньги и кредит. – 1999. - № 1 – с.22-24.

51. Фельдман А.А. Вексельное обращение. - М.: Инфра - М,  1995. - С. 180;

52. Фельдман А.А. Депозитные и сберегательные сертификаты. Чековое обращение: Учеб. и справ. пособие. - М.: Инфра-М, 1995.
Реклама
Реклама
Банк дипломов
Банк дипломов для всех, кто собирается защитить дипломную работу. Только самые лучшие дипломные работы.
Более 300 работ научно-исследовательского характера на различные темы и разные области знаний.
Тексты представленных дипломных работ так же подойдут для написания курсовых и рефератов.
Реклама
кондитерская Славишна
(торт преподавателям ВУЗа - символ настоящего студенческого праздника)
Скачать диплом
Реклама
Материалы




Дипломы - более 300 дипломов по различным специальностям - только лучшие дипломные работы